新兴铸管(000778)出售合伙企业部分出资收益权 提高资金流动性、增厚中期业绩
出售合伙企业部分出资收益权，提高资金流动性、增厚中期业绩：新兴铸管公告将所持合伙企业新德优兴1.7 亿元出资收益权中的1.35 亿元（占比79.41%）对应的部分转让给善德至信。以2015 年5 月31 日为基准日，经中和资产评估公司按收益法进行评估表明，新兴铸管1.7 亿元出资（占股比6.8%）对应的收益权价值为5.27 亿元。由于此次出售标的为1.7 亿元出资中1.35 亿元部分所对应的收益权，出售部分所占比例为79.41%，按此计算，出售的1.35 亿元部分对应收益权的价值应为4.18 亿元，交易对价对4 亿元。 由于新德优兴公司具体业务信息缺乏相关资料，我们无法深入对此次收益权出售对价作出准确评判，不过，简单静态考虑，目前新德优兴年净利润1400 万，其5.40%（1.35 亿元）出资收益权出售对价4 亿元较为合算。 交易完成后，公司将继续保有在新德优兴的有限合伙人权利，同时也不会影响到公司取得资本金返还的权利。此外，交易产生的4 亿元转让收益将计入公司2015 年上半年度利润总额，按最新股本计算，对应EPS 为0.11 元，有利于增厚公司业绩并提高公司资金流动性。 立足主业，积极谋求转型：虽然公司身处重资产钢铁行业，但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期，公司积极进行相关多元化，进军上游矿石、煤炭资源，并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天，公司积极拓展非相关多元化，涉足能源等领域。总体而言，公司通过多元化谋求路转型的意图强烈，不排除未来有望形成以传统业务为立足点，能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局，而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。 预计公司2015、2016 年EPS 分别0.31 元和0.34 元，维持“推荐”评级。 |
