机构解读：贬值预期形成 全面降准箭在弦上
民生证券认为，人民币主观有贬值诉求，为了稳增长，央妈对汇率忍痛割爱。过去一年，人民币汇率弹性不够导致人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升，而同期欧元日元金砖国家货币皆大幅贬值10%以上，出口压力山大，加剧稳增长压力。这使决策层面临两难：既要宽货币、降利率、降汇率、保增长，又要稳货币、稳汇率、防风险，过去倾向于前者，目前看来，逐步向前者倾斜，下一步可能扩大汇率波动区间，加大人民币弹性，主动释放贬值压力。 国泰君安期货公司外汇研究员王洋认为，此次央行调整中间价形成机制，实质上已经倾向于“贬值预期”的立场，因此人民币兑美元在未来依然会继续贬值，考虑到汇率快速波动或会影响资金流出，贬值或许会以较为含蓄的方式进行。当前，需要观察人民币今天的一次性大幅贬值会不会形成强烈的“螺旋贬值”的趋势，若贬值预期不会进一步强化，那么可能会拓宽央行放松货币政策的空间，若贬值预期强烈，那么央行或还会继续本着维持汇率稳定的目的干预货币市场，那么货币政策空间反而受到挤压。就趋势来看，资金流出配合人民币贬值，国内基础货币造血机制失效，央行全面降准也箭在弦上。 方正证券认为，人民币贬值在情理之中，此次政策选择的是“暂时一次性贬值+阶段性观望”的方式，后期预计政策层暂时不会推动连续贬值或大幅贬值，推动中间价稳定将是现实策略。 华泰证券认为，短期人民币汇率贬值预期或形成，但大概率上，央行难以主动引导贬值，人民币中长期的贬值趋势难以形成。目前中间价相当于一次性调整到位，短期继续大幅主动引导贬值的可能性不大。但即期汇率与实际有效汇率的贬值短期预期还将存在。预计9月底，中间价仍将在6.23-6.25附近波动。 |
