西安旅游(000610)2014年年报点评:盛开在丝绸之路 探索智慧型养老基地
事件：西安旅游发布2014年年报，公司实现营业收入约7亿元，同比增长4.15%；公司净利润亏损2081 万元（去年同期852 万）。EPS-0.11 元。 主业继续承压：公司主要营收来自于旅行社、酒店业，2014 年公司旅行社实现营收约5.88 亿，同比增长9.39%，毛利率为2.49%。酒店业实现营收1.11 亿，同比下降16.6%，毛利率为34.26%。 扣非后净利润与2013年基本持平：公司2014年实现净利润同比大幅下降。2013年利润主要来自转让西安秦颐餐饮管理公司实现的投资收益2588 万元，扣非后计算，2013、2014 年两者基本相当，分别为-2561 万元、-2771 万元。 去年完成定增，募资用于胜利酒店。去年底公司完成定增，募资3.6 亿主要用于胜利饭店项目的重建或改扩建，以提升酒店的档次、丰富酒店的配套设施，充分发挥土地、房产的潜在商业价值。目前该项目处于筹建阶段。 收购奥特莱斯尝试新业态：公司拟以2523 万元收购西安户县草堂奥特莱斯购物广场有限公司51%的股权，已支付股权转让款1514 万元。西安奥特莱斯购物广场作为商业+地产+旅游的复合型项目，与公司战略目标相吻合，符合公司以项目带动企业结构调整，从而尽快推进公司转型升级的战略规划目标。 未来看点：1）公司战略明晰。年报中公司明确表示，积极开展资本运作和项目并购，增大股本、提升市值，增强企业盈利能力；探索旅游景区+商业+地产等复合型业态，尝试进军控股联营商业、智慧型旅游养老基地、物业管理服务和劳务输出等新业务领域，发挥“西安旅游”品牌效应，进军旅游全要素，打造旅游全产业链，实现上市公司可持续发展。2）区位优势明显，受益“一带一路”建设。3）期待国企改革。 估值与评级：我们预测公司15-16年EPS 分别为0.01 和0.02 元。尽管公司估值较高，但考虑到公司区位及未来发展，给予“增持”评级。 风险提示：经济下行、突发事件、经营项目或不达预期等风险。 |
