上海医药(601607)电商平台获A轮融资 加码线上布局
公司近况 公司公告，旗下电商平台上海医药大健康云商股份有限公司（下称“上药云健康”）完成了来自上海医药、京东以及IDG 资本等方面的A 轮融资，融资总额达11.12 亿元。经过此次A 轮融资，上药云健康注册资本达到12.12 亿元，京东与IDG 资本首次入股，持股比例将分别达到12.5%及5%。同时，公司推出了电商业务领域专属独立品牌——“益药”。 评论 战略合作将实现资源共享、优势互补。京东、上海医药、IDG 资本分别作为国内领军的电商企业、医药企业和私募基金，资源雄厚。上药拥有丰富的药品品类、医院网络的覆盖、DTP 业务经验；京东具备平台流量优势、自有仓储物流等巨大优势；IDG 资本深耕医药领域多年，具有丰富的行业认知和市场资源。母公司将协助上药云健康申请相关资质，京东将协助处方药线上平台和线下网络的建设，IDG 则作为财务投资者助力平台发展和市场开拓。 借力平台和资本，形成先发优势。先前上海医药和京东相互承诺，双方互为处方药电商领域的独家合作伙伴，独家分享处方药电商相关的数据与资源。此次上药云健康获得来自母公司、互联网平台和私募基金的协力支持，后续电商布局有望加速。我们认为，在线诊疗、处方药网售等是医药发展大趋势，医药流通、电商平台、私募投资领军企业的战略合作，将有助于合作方形成卡位优势，以分享互联网医疗的巨大蛋糕。 发展加码，拓展顺利。上药云健康于3 月份成立，5 月份引入京东独家合作，7 月引入万达信息战略合作，8 月即宣布京东和IDG增资入股。京东和IDG 的引入解决了互联网平台流量和发展资金等关键问题，“益药”的推出将专注为用户提供O2O 便捷购药以及健康增值服务。公司在互联网医药的布局执行力强，拓展速度快，我们认为未来仍会有持续进展，并且随着政策的落地，新业务会有更大的发展空间。 估值建议 维持2015/16 年EPS 预期为1.08 和1.22 元，同比增长分别为13%/13%，对应P/E 分别为19 倍/17 倍。考虑到公司线上业务发展带来的业绩向上弹性，重申A 股目标价27 元，对应15 年A 股P/E 为25 倍；H 股目标价24 港币，对应15 年H 股P/E 为18 倍。维持A/H 股“推荐”评级。 风险 工业营销改革低于预期；电商销售不达预期。 |
