光线传媒(300251)2015年半年报点评:上半年业绩符合预期 下半年进入电影真正爆发期
公司上半年实现净利润8218 万元，符合我们之前对公司上半年业绩淡季的预期，签于公司有三分之二的影片放在下半年上映，以及下半年公司部分股权投资进入解禁期，我们认为公司下半年将进入电影、投资多点开花期，看点颇多！ （一）十多部电影定档下半年，成真正爆发期 下半年公司将有包括《港囧》、《鬼吹灯之寻龙决》、《恶棍天使》等12 部电影上映，涵盖国庆档、贺岁档等各个档期，其中《港囧》为《泰囧》续集，但《港囧》70 个笑点远超《泰囧》，加上赵薇的加盟、以及日前电影票房的持续火爆，该片有望创国内单品票房纪录。 （二）投资业务多点开花，投资收益望增厚业绩 9 月18 日公司持有的天神娱乐的股票将进入解禁期，按照目前市值投资收益超10 亿，我们预计解禁后公司有收回成本需求，投资收益后市将极大增厚公司业绩。前后成功投资新丽传媒、欢瑞世纪、天神娱乐后，公司逐步和TMT 创投老大华兴资本、经纬投资合作建立专项投资基金，投资业务逐步常规化、标准化，未来投资业务有望进入持续稳定收益期。 （三）加大互联网基因注入，新兴业务布局超前 公司和阿里的合作在框架协议达成后正式步入首期落实期，未来将有二期、三期的更大更深层次的合作；以独家内容为竞争点之一的先看网布局中国版Netflix，将在11 号举办专场发布会，主打“互联网社交电影”，360 影视资源将全部导入；此外公司在售票网站等领域积极布局，加上公司在互联网线上业务的投入逐步加大，新媒体布局在同行业中竞争力逐步显现。 投资建议 2015 年为光线电影大年，我们预期2015-2017 净利润分别为5.6/7.7/10.2 亿，对应EPS 为0.50/0.69/0.90 元，维持推荐评级。 风险提示 票房不达预期的项目性风险；创业板回调风险； |
