华策影视(300133)综合性娱乐传媒帝国正在崛起
推荐逻辑：文化产业被列为国家支柱性产业，未来发展空间广阔；公司作为电视剧龙头企业有突出的规模、资源、资本实力，不仅传统业务持续优化升级，进军全内容领域方面也有天然的优势；公司充分挖掘超级IP、新媒体等收入增长点，并利用全产业链布局战术进行资源的高效整合，全力打造综合性娱乐传媒帝国。 强化电视剧龙头地位，转型电影、综艺初见成效。公司2014 年并购电视剧主要竞争者克顿传媒之后，市占率以15%的巨大优势雄踞榜首，未来将继续受益于克顿独一无二的大数据优势精准把握市场喜好，营收及毛利率均有望提高。电影方面，2014 年参与投资的电影累计13 亿票房，华策影业的成立也助公司顺利切入风险最小的发行环节，控股及建设影院更是使公司全方位渗透电影行业，实现产业链各节点的协同效应。综艺方面，公司战略投资天映传媒、中喜合力等综艺翘楚，下半年推出的大型明星真人秀《挑战者联盟》有冲击现象级节目的潜质。 推出超级IP 战略，构建泛娱乐生态圈。在IP 成为传媒行业绝对热点之际，公司利用丰富的IP 资源以及自身强大的内容制作能力和产业链整合优势，打造围绕IP 为核心的横跨电视剧、电影、网络剧、游戏及衍生品的综合娱乐价值生态圈。目前公司正在紧锣密鼓地开发《锦衣夜行》、《翻译官》等重量级IP 的电视剧和大电影，相信各领域的共振能有效刺激粉丝经济并释放IP 最大价值，助力公司实现收益最大化。 紧拥互联网浪潮，抢占新媒体广阔市场。公司敏锐地感知互联网颠覆传媒行业的潜力，瞄准新媒体市场，与互联网巨头进行一系列“内容+渠道”的深度融合。首先是与爱奇艺合资，制作年产量不低于20 部的网络内容作品并于爱奇艺平台播出；然后定增百度、小米，并联手中移动旗下咪咕平台，全面覆盖PC 端和移动端渠道；同时在融合过程中根植互联网思维，积极探索电商、广告招商以及口碑营销等领域深层次开发互联网价值。随着互联网及移动互联网市场规模的急剧扩张，公司新媒体相关业务有望实现爆发式增长。 盈利预测与投资建议：预计公司未来三年净利润将保持31.4%的复合增长率，2015-2017 年EPS 分别为0.65 元、0.83 元、1.03 元，给予公司2015 年50 倍估值，对应目标价32.5 元，给予“买入”评级。 |
