鱼跃医疗(002223)
鱼跃医疗(002223)：鱼跃医疗是专业从事公司主营康复护理系列和医用供氧系列医疗器械产品的生产和销售。现公司主要制造出品血压计、听诊器等基础诊断器械。公司两大系列产品生产涉及到精密制造和机电一体化制造，在生产和销售上所具有的协同效应，产品用途主要为医院和家庭的康复护理。目前公司前六大产品有制氧机等五个产品的市场占有率达到国内第一，轮椅车的市场占有率国内第二。鱼跃牌血压计在2005年获得了“中国名牌”称号，使鱼跃公司拥有了在整个中国医疗器械行业中第一个“中国名牌”。 鱼跃医疗(002223)2015年半年报点评:互联网医疗革新明显 看好健康管理平台 事件描述 鱼跃医疗发布2015 年半年报：1-6 月公司实现营业收入10.92 亿元，同比增长16.66%；归属上市公司股东净利润2.52 亿元，同比增长31.12%；扣非净利润2.27 亿元，同比增长24.99%；实现每股收益0.43 元。 事件评论 收入增长稳健，费用控制良好：公司上半年收入增长平稳，同比增长16.66%；扣非净利润增长迅速，同比增长24.99%。综合毛利率41.36%，同比增长0.25 个百分点。业绩的快速增长主要源自公司精益化管理费用控制良好以及电商平台精准化营销的影响，管理改善及互联网精准化营销带来上半年公司销售/管理费用率同比下降1.37/1.05 个百分点，预计未来随着公司互联网销售的逐步完善及规模效应的体现，公司收入有望恢复快速增长，费用率有望维持低位。 医用临床系列增长迅速，下半年并表上械有望继续发力：分产品看，公司上半年康复护理系列收入6.29 亿元，同比增长17.30%；医用供氧系列增速平缓，收入3.59 亿元，同比增长4.20%；医用临床系列增长迅速，收入1.01 亿元，同比增长88.70%，预计随着下半年上械集团并表带来500 余件批文，公司医院市场有望进一步打开成长空间。 进军互联网医疗，打造慢病管理云健康平台：公司2 月设立苏州医云健康，加速互联网医疗建设；4 月携手阿里健康，实现在智能健康硬件领域、医疗影像（华润万东）、慢病管理&远程咨询（医云健康）的全面合作；5 月上线大医生APP，以糖尿病为切入点，逐步布局高血压、呼吸系统疾病等慢病管理领域，打造国内顶级慢病管理云健康平台；7月员工持股及大股东参与增持，募资28 亿元加速生产基地建设；携手辉瑞，慢病管理及药械合作等领域合作增强公司影响力。随着平台建设的逐步完善，线上线下互补性不断加强，公司协同效应将逐步显现。 看好公司互联网医疗发展路径，维持“买入”评级。公司传统业务增长稳健，互联网医疗带来公司新的发展动力。预计2015-2017 年公司EPS 分别为0.66 元、0.86 元、1.12 元，对应PE 分别为42X、32X、25X，维持“买入”评级。 |
