北京文化(000802)2015年半年报点评:费用拖累利润 影视文化业务预期偏乐观
收入小幅增加，费用拖累利润 2015 年上半年公司实现销售收入8,655.66 万元，同口径比去年增加415.94 万元,同比增加5.05%；其中，旅游业务收入约7620 万元，影视经纪业务收入57.7 万元。实现利润总额502.92 万元，同口径比去年减少572.61 万元，同比减少53.24%；实现净利润336.16 万元，同口径比去年减少295.54 万元，同比减少46.79%。管理费用大幅上涨36%，导致利润大幅下降，主要原因是合并口径增加艾美和重庆国色天香公司增加公司管理费用，同时随着募投项目投入使用，折旧和摊销费用增加。 影视文化业务预期较为乐观 公司自2013 年底进入影视文化行业，目前还处于整合调整阶段。计划15 年子公司摩天轮出品电影5 部，电视剧2 部，上半年影视作品《第七子》和《少年班》已经上映，下半年电影《桂宝爆笑闯宇宙》已于8 月6 日上映，《恋爱中的城市》将于20 日上映，电视剧《加油吧实习生》已于7 月17 日在江苏卫视播出。15 年公司计划有5 部电影和4 部电视剧，其中《我的新野蛮女友》由原野蛮女友男主角车太贤以及宋茜主演；《解救吾先生》预计于2015 年国庆黄金档上映，该片阵容强大（刘德华、刘烨）及具有粉丝效应,票房预期较为乐观。 并购项目等待反馈 14 年5 月12 日，公司决定借助资本平台进行影视文化行业并购整合，拟非公开发行37,071.39 万股募集资金33.14 亿收购三家影视文化公司。15 年5 月15 日公司收到反馈意见， 7 月已提交书面反馈材料，目前该事项正在进行中。 投资建议 预测15/16/17 年基本EPS 为0.22/0.37/0.44 元，对应动态PE 为137.2、81.6、68.6倍，公司转型已经凸显成效，利润获得新增长动力，15 年影视项目较确定，对比其他影视娱乐公司仍然具有较大的市值空间。建议投资者积极关注。维持增持评级。 风险提示 自然因素和社会因素的风险；经济周期影响的风险；市场竞争风险；并购进程不达预期；票房收入不达预期 |
