中天科技(600522)投资价值分析报告:海缆+新能源增长可期 外延扩张在路上
我们有别于市场的观点： 公司目前主营业务包括光纤光缆、电缆、海缆及新能源产品等四大类。 光纤光缆方面，宽带中国、4G 建设和宽带提速等国家级战略的推进，将带来业务的持续高速增长；电线电缆方面，国家电力基础设施建设、尤其是特高压线路建设的前景广阔，业务增长稳健；海缆业务方面，公司作为海缆领域的龙头企业，海底电缆受益于海上风电、岛屿供电、钻井平台等需求持续提升，海底光缆受益于国防及其他行业需求提高；新能源业务，随着分布式光伏发电和新能源材料、背板的拓展，也将实现快速增长。 预计15-17 年EPS 为0.83元、0.99元、1.18元，首次覆盖给予推荐评级。 一、光通信业务持续高增长 二、电力业务稳健成长 三、海缆业务潜力巨大 四、新能源业务成长值得期待 五、外延扩张一直在路上 六、投资评级和风险提示 总结：首次覆盖，给予"推荐"评级。预计15-17 年EPS 为0.83元、99元、1.18元。我们认为光纤光缆和电缆业务持续增长，海缆、新能源业务市场空间广阔且订单逐步签订，外延扩张提高公司主业协同效应的同时能够增厚利润，未来预计将带动公司业绩和估值的双重提升，长期推荐。 风险提示：海缆业务增长不达预期的风险；新能源业务拓展低于预期的风险。 |
