爱施德(002416)积极转型 金融属性初显
事件 爱施德公布2014年业绩快报，报告期内公司实现营业总收入483.91亿元，较上年同期增长19.75%；营业利润亏损5358.20万元，同比下降105.29%，归属于上市公司股东的净利润2927.44万元，同比下降96.27%。 简评 手机分销业绩已达低点 2014年手机分销行业受电商渠道冲击、手机品牌更新速度快、3G转4G需清理存货等因素影响，爱施德、天音控股等传统手机分销厂商主业受到较大影响。公司在移动转售、移动互联网领域的转型，短期内仍处于投入期，因此导致2014年净利润出现大幅亏损。但2014年分销业务收入仍保持了稳定增速，从公司历年报表可以看出，2013年公司手机分销业务盈利情况已提前达到低点。我们认为2015年公司主业将继续企稳。 积极推进移动转售和移动互联网创新业务 公司获得移动转售牌照后一直积极推进，2014年投资近1亿全面搭建移动转售后台系统，目前拥有用户近10万，放号量排名第四位。公司后续将推出一系列细分市场服务，争取在2016年达到盈亏平衡点。移动互联网方面，2014年迈奔灵动游戏、互联网广告业务均盈利理想，2014年12月公司将盈利性能较差的机锋论坛从迈奔灵动剥离，预计未来迈奔灵动整体业绩会有更好表现。此外，手机分销环节游戏预装也在积极推进，2015年公司将继续在互联网业务加大投入。 逐渐显露的金融属性 2015年公司将基于现有的产业链进行创新业务扩展。公司将凭借自身资金运作优势，改善分销业务作业流程的同时提高存货周转率，逐渐发挥公司的金融属性。 盈利预测 我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.03、0.43和0.63元，给予“增持”评级。 |
