华力创通(300045)2015年三季报点评:经营平稳 卫星导航业务持续发展
公司前三季度业绩：2015年前三季度公司实现营业收入2.83亿元，同比增长9.40%；实现归属于上市公司母公司净利润2,060.06万元，同比减少22.92%。 卫星导航业务订单持续增加，营业利润同比增长300%。公司前三季度，主营业务经营平稳，卫星导航业务订单持续放量，营业利润同比增加300%。由于本报告期收到的政府部门的补贴较去年同期有明显下降，营业外收入本期936.73万元，较上年同期减少62.88%，所致使得公司前三季度归母净利润呈现同比下降。 北斗产业化带来巨大市场空间，公司卫星导航产品将受益行业发展支撑业绩稳定增长。自2013年北斗应用元年以来年行业复合增长率达到30%，2014年行业产值1343亿元，北斗产业化程度达到预期，预计2020年北斗产值即可达到2000亿元。公司重点打造了关键元器件、模块、终端、组合导航、系统以及测试设备等相关产品，布局北斗导航全产业链。多年公司来立足军品市场，技术实力和运营能力得到肯定，军品订单支撑着公司稳定的业绩。随着未来北斗产业的进一步打开，公司有望受益北斗产业发展红利，卫星导航业务持续增长。 长期来看，公司进军卫星通信蓝海市场，“资源+技术”强化竞争实力。卫星通信是地面蜂窝移动通信的有效补充，可以广泛应用于各个行业和个人终端领域，目前我国行业用户中卫星通信的普及率和使用率较低，平均不及5%，而发达国家最高达到近85%的普及率，我国的卫星通信市场将是一片蓝海。公司在资源和技术两个方面积极布局卫星通信业务，资源方面,今年6月公司与中国电信集团卫星通信有限公司签署《北斗通信业务合作协议》，中国电信卫星通信公司是唯一获工信部授权使用1349码号运营卫星电话业务的公司；技术方面,2015年9月公司公告公司成功开发出具有自主知识产权的首例通导一体化量产基带处理芯片，该芯片是融合卫星移动通信、北斗卫星导航、地面对讲通信为一体的终端核心元器件。借助中国电信通信公司的垄断优势结合自身的技术实力，奠定了公司在卫星通信领域的竞争实力，看好公司长期在卫星通信领域发展。 维持“增持”评级。看好公司卫星通信业务发展，维持盈利预测，给予2015、2016、2017年预测EPS0.08元、0.13元和0.19元 |
