太极实业(600667)2015年半年报点评:业绩低于预期 光伏业务值得期待
报告摘要： 上半年业绩低于预期。上半年，公司实现营业收入22 亿元，同比增长7.39%；归属于母公司股东的净利润-862 万元，同比降低263%；基本每股收益EPS 为-0.007 元。 子公司太极半导体亏损严重，是导致公司亏损的主要原因。太极半导体上半年实现营业收入8,348 万元，净利润-4,622 万元，是造成公司亏损的主要原因。随着太极半导体加大市场开拓、强化管理水平、加快处臵闲臵资产，产能利用率逐渐提高，太极半导体下半年的盈利状况将有所改善。 海太半导体是公司营收和净利润的主要来源。上半年海太半导体实现净利润1.19 亿元，同比增长41.55%；实现营业收入18.71 亿元。上半年海太半导体与SK 海力士正式签署了《第二期后工序服务合同》，此次协议在一期协议精神的基础上新增了第三方客户开发及incentive 奖励等条款。二期合作协议的正式签订，有利于提高海太的综合竞争力，同时也为海太后五年的发展奠定了良好基础。 收购十一科技有助于改善上市公司盈利能力，扩大战略新兴产业布局。十一科技是我国电子高科技、太阳能光伏等行业中领先的工程设计与工程总承包综合服务提供商。2014 年十一科技营收49.39 亿，净利润2.1 亿，盈利能力强于上市公司。十一科技从2014 年开始进入光伏电站的运营业务，目前有115 兆瓦的电站运营项目，未来将加大光伏电站业务。光伏是国内重点发展的战略新兴产业，通过此次收购完成公司的光伏产业布局。 盈利预测。暂不考虑收购十一科技的影响，我们预计公司2015-2017年营收分别为37/41/45 亿元，EPS 分别为0.02/0.03/0.06 元，当前股价对应动态PE 分别为410/241/151 倍。考虑到公司长期的发展潜力和资产重组事件的积极影响，维持“增持”评级。 风险提示。太极半导体业务增长的风险；资产重组事件的风险。 |
