恒信移动(300081):轻资产经营 OTT产品采用OEM方式外包
评级机构：国信证券 收购易视腾："三好"企业令公司面貌焕然一新。公司收购易视腾91.30%股权进军互联网电视领域，为公司业务发展带来新的契机。易视腾是国内领先的互联网电视运营商，该公司生产、销售OTT终端并提供基础内容、增值内容服务。 行业好：易视腾专注运营商市场，准入门槛很高，避开了公网市场激烈的竞争态势和高昂的CDN网络成本，牌照、平台、终端、内容、服务缺一不可，竞争有限，且面临三网融合加速、互联网电视发展迅猛的机遇。 背景好：易视腾与央视国际、腾讯合资成立的未来电视，兼具互联网电视集成服务、内容服务牌照，有望依托CNTV丰富的媒体资源库和腾讯强大的倒流能力，开展电视增值业务。 模式好：轻资产经营，OTT产品采用OEM方式外包，直接参与互联网电视运营分成，未来种类繁多的增值业务如大片单片点播、电视游戏、教育、电商等以及广告及大数据营销服务，也有望参与分成。 公司主营业务将受益于中国移动4G终端销量的大幅增长及可能的混合所有制改革，同时公司外延预期较强，移动视频应用将可视为公司O2O商业服务链条中重要的一环，综上所述，公司目前处于从传统的移动终端产品销售服务向O2O商业服务移动信息化产品服务方向转型，由于收购存在较大不确定性，暂不考虑调整盈利预测，预计公司未来2014~2016年每股收益分别为0.02元/0.22元/0.39元。维持"买入"评级。 |
