方大炭素(600516)点评报告:拟购入吉林炭素70%股权 夯实石墨及炭素制品主业
拟购入吉林炭素70%股权，夯实石墨及炭素制品主业：公司拟参与竞拍中国中钢股份有限公司所持有的吉林炭素70%股权，交易方式为交易所挂牌交易，挂牌价3.5 亿元，挂牌期满后，若符合竞拍规定，最终将选择网络竞价交易方式确定受让方及最终成交价格。 吉林炭素经营范围为炭素及石墨制品的研制、开发、加工生产、销售、技术服务、 检测服务以及计算机软件开发、维护等。作为一家综合性炭素制品生产企业，其主要产品包括石墨电极、炭块、特种炭制品、炭纤维制品等。 截至2015 年3 月31 日，吉林炭素净资产账面价值为-3.85 亿元，评估价值为2.76 亿元，增值额为6.61 亿元。按此次中钢股份拟转让的吉林炭素70%股权计算，对应的评估价值为1.93 亿元，挂牌价3.5 亿元略高于评估价。 此次若竞拍吉林炭素70%股权成功，公司将控股吉林炭素，对公司将产生如下影响：（1）公司作为石墨和炭素制品行业龙头，目前炭素行业产能位居亚洲第一、世界第三，公司主导产品传统石墨电极的年产量为18 万吨，而交易标的吉林炭素拥有产能15 万吨，故若受让成功，将进一步夯实公司行业龙头地位；（2）受让标的吉林炭素享有中国炭素工业摇篮的美誉，在炭素制品生产规模、工艺技术、研发能力、 人才储备、产品品牌、 出口创汇等诸多领域均处于国内前列，收过之后形成的品牌协同效应值得期待。 品种结构调整进行中，业绩贡献尚需等待：公司未来业绩增量主要依赖于定增募投项目“3 万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10 万吨/年油系针状焦工程”。 与此同时，2013 公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司成功进入炭纤维领域，日前与中国科学院先进核能创新研究院合作力图推进核石墨产业化，有利于保持公司在高端产品领域的竞争力，为公司结构升级奠定良好基础。 预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.23 元和0.28 元，维持“推荐”评级。 |
