石基信息(002153)收购eFuture多数股权 补足线下流水覆盖的短板
公司近况 公司全资子公司石基（香港）通过NASDAQ 以均价6.826 美元购买eFuture Information Technology Inc.（EFUT，富基融通）公司245.39 万股，占eFuture 公司总股本的50.51%。 评论 富基融通（eFuture）是中国消费品及零售行业全渠道解决方案、软件和移动社交购物的领导者。 （1）产品和服务方面，富基融通覆盖从制造商到零售终端的所有IT 系统环节，已经覆盖约6 万个终端，2 万亿流水； （2）客户方面，富基融通的客户数量达1,000 家以上，在零售100 强中市占率约为40%，其主要客户包括超市（如永辉、京客隆、华润万家等）、百货（百盛、天虹等）、购物中心、专卖店（苏宁、百丽、晨光文具等）、电子商务、物流公司、微店（截至2015年2 月其微店注册用户接近200 万家）等； （3）2014 年富基融通营业收入2.19 亿元，净利润738.7 万元。 收购完成后公司的线下流水覆盖至超市、百货、专卖店等行业。eFuture 的业务与石基此前在酒店/餐饮/零售领域的业务属性类似，但覆盖主体有较大差别；收购完成后，石基的线下流水覆盖将进一步延伸至超市、百货、专卖店等线下领域，流水覆盖面将进一步扩大。 预计公司仍将加速外延扩张补足线下流水覆盖的短板。此前我们在报告中多次提及，今年是互联网巨头推行O2O战略的重要时点，但石基此前由于流水覆盖不足并未充分受益。收购eFuture 是公司向阿里定增过会后在线下流水覆盖迈出的重要一步，预计公司仍将加大外延扩张的步伐，继续补足线下流水覆盖不足的短板。 估值建议 重申推荐。我们坚持石基信息将会成为线下流水覆盖最为全面的公司，其唯一性、独特性在O2O 时代的意义并不亚于线上流水的竞争优势。维持公司2015~2016 年EPS 预测分别为1.35/1.51 元，重申推荐，目标价160 元。 风险 （1）与互联网企业的合作进度不及预期；（2）宏观经济下行。 |
