TCL集团(000100)深度挖掘产业链价值的探索者
维持盈利预测及5.2 元目标价，建议“增持” 我们看好公司转型的前景，硬件一体化整合及运营服务生态建设是公司未来业绩增长的两大驱动力，与紫光的合作将大大加强硬件价值链整合效率，而与乐视网的合作则有望在2016 年开花结果。我们维持公司2015/16年EPS 预测0.21/0.28 元不变，维持5.2 元目标价不变，继续建议增持。 与紫光集团牵手共建百亿产业并购基金是产业链价值挖掘的一大步 TCL 集团公告出资9 亿元与紫光集团共同牵头设立产业并购基金，基金总规模100 亿元，存续期10 年（6 年投资期+4 年退出期，可延期1 年），基金将重点投资于紫光集团和TCL 集团产业上下游及相关产业、TMT、工业4.0、中国制造2025 及互联网+等行业的直接投资、并购等。赵伟国、李东生直接牵头运作本基金。 预计产业并购基金将很快有所斩获 公司与紫光集团的合作由来已久，本次共同成立并购基金，应该是双方深度合作的一个成果，在定位和投向上都有明确定位，循着双方产业链上下游寻找投资对象，预计很快会有所斩获。 预计这不是一个独立事件，更多的合作和价值挖掘值得期待 我们认为，本次百亿产业并购基金只是一个开始。紫光集团在半导体产业的野心巨大，与TCL 集团的交集和触点甚多，未来双方展开进一步的合作的动机和条件都是充分的。 核心风险：面板价格继续下滑。 |
