盛路通信(002446)通信天线业务稳步增长 合正电子并表提供显著业绩增厚
事件描述 2016 年2 月25 日，盛路通信发布2015 年业绩快报。报告显示，公司2015年实现营业收入9.01 亿元，同比增长71.22%；实现归属于上市公司股东净利润1.20 亿元，同比增长149.73%。2015 年公司全面摊薄EPS 为0.44 元。 事件评论 主营通信天线业务维持高速增长，合正电子并表带来显着的收入业绩增厚：可以发现，2015 年公司营业收入实现高速增长，净利润呈现迅猛增长，主要原因在于：1、受益于运营商4G 和宽带网络基础设施建设，母公司通信天线业务稳步增长；2、合正电子加大市场拓展力度，收入高速增长的同时盈利能力持续提升，为公司提供了显着的收入业绩增量。可以预见，后续随着母公司通信天线业务、合正电子车载信息系统继续增长、南京恒电军工业务并表，未来两年公司收入业绩仍将延续迅猛增长态势。 网络建设稳步推进，支撑公司通信天线业务持续增长：未来两年，在政策推动、行业竞争的共同推动下，中国通信网络建设将稳步推进，支撑公司通信天线业务持续增长，具体而言：1、监管层“宽带中国”战略、“提速降费”指导意见，对于加快中国通信网络建设无疑具有积极作用；2、2016 年中国移动计划新建30 万个4G 基站，受竞争驱动，中国联通计划2016 年新建46.9 万个4G 基站，可以发现，未来两年运营商4G 建设依然处于投资高峰期，中国4G 建设将支撑公司通信天线业务延续快速增长。 持续外延扩张拓展新业务，确保公司长期发展：公司在立足主营通信天线业务的基础上，持续采取外延扩展战略，实现新业务拓展，具体而言：1、2014 年8 月公司完成合正电子100%股权收购事宜，其承诺2014-2016 年净利润分别为4800 万元、6000 万元、7500 万元，预计其2016 年再次超额完成业绩承诺将会是大概率事件；2、2015 年11月，公司完成南京恒电100%股权收购事宜，其承诺2015-2017 年净利润为5000 万元、6000 万元、7200 万元，将为公司提供显着的业绩增厚；3、2015 年9 月公司4500 万元设立子公司盛元投资旨在寻找车载智能、互联网+领域优质标的，2016 年1 月盛元投资出资1500 万元获得点滴互联10%股权进入汽车后服务、泛汽车生活领域。 投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2017 年全面摊薄EPS 为0.56 元、0.89 元，维持“买入”评级。 风险提示： 1、 母公司通信天线业务成长性可能低于预期； 2、 合正电子市场拓展及增长速度可能低于预期； 3、 南京恒电业绩承诺可能低于预期； |
