宋城演艺(300144)重大事件快评:海内外扩张并举 剑指世界演艺第一
投资收购+自主投资并举，打造世界演艺第一，全球主题公园集团前三 公司希望通过投资收购和自主投资，打造国际化的宋城，实现“世界演艺第一，全球主题公园集团前三”的目标。16 年是公司海外项目落地之年，公司计划在北美收购1-2 个演艺集团，用他们的人才、网络（人工、营销可控，门票有望比国内高），用宋城的创作，打造《天佑美国》演出，在美国多个城市演出。同时，公司未来2-3年有望在东南亚会布局2个点；美国2 个点；欧洲、澳洲会各布局1个点。 多管齐下，内外兼修，高基数下有望持续高成长 2016 年是公司新的五五计划之年，公司预计未来五年业绩复合增速达30%，主要来自以下几个方面： 1）现有项目，持续挖潜（各地项目将以杭州宋城为标杆，目前杭州本部第三个剧院开业，未来杭州还将打造第四剧院）； 2）异地项目，狼群战术，主题公园集群，并结合VR等高科技，保证公园接待量和利润体量的提升； 3）海内外扩张持续，今年海外项目是重点； 4）线上线下生态圈的持续布局，通过投资并购、并购基金支撑业绩增长； 5）IP 打造（女团、吉祥物等）作为补充，女团S518 将于今年5 月18 日首次亮相。同时，5 月18 日发布会时，公司发展战略也会更加清晰。 线上线下演艺联动，预计六间房今年下半年的业绩弹性更加突出，与宋城协同效应更加显着 一方面，公司认为，直播行业监管加强对六间房这样正规运作的网站是利好（监管加强带来行业准入壁垒提高），六间房一季度业绩超预期，部分来自行业加强监管带来的影响；另一方面，六间房与宋城的合作共赢持续推进，预计今年3、4季度，二者合作会有更多创新形势推出，届时业绩弹性将得以体现。 女子天团积极推进，预计518召开发布会，立足宋城产业链持续挖掘 公司目前女团的招聘已大致完成，预计在5月18 日会举行发布会。公司做偶像天团，不仅是综艺节目，而是立足产业链，在粉丝养成、线下粉丝接触场景等优势充分，今年会有一只出道的女团出来。 海内外扩张推动高基数下持续高成长，16 年催化剂有望逐步涌现，维持“买入”评级 暂不考虑上海、桂林等新项目以及海外扩张贡献，维持公司16-18 年EPS 0.65/0.81/0.97 元，对应PE43/35/29 倍。依托收购扩张+自主投资，公司未来有望海内外扩张，进而继续支持公司未来五年业绩持续高增长（年复合增速30%+）。同时，宋城综合性娱乐生态圈（自有IP、现场娱乐、互联网娱乐、旅游休闲）持续完善有望夯实估值中枢。其三，今年伴随海外项目逐步落地以及女团、六间房持续创新等，催化剂有望持续涌现，维持“买入”评级。 风险提示 互联网娱乐监管风险；异地项目及海外扩张项目进展和盈利可能低于预期；杭州本部增长趋缓；影视票房不达预期等。 |
