纺织服装：棉价阶段性反弹，棉纺龙头攻守兼备
近日，棉花期货价格涨幅20%左右，现货市场也出现短期惜售提价现象。短期来看，一是由于国储棉抛储在即，在此预期下现货市场加速出货，所以3月底棉花期货价格一度跌破万元，出现较大期货贴水。二是由于前期美元走弱大宗商品普涨，加之抛储略晚于预期，棉花期货阶段反弹。长期来看，由于需求端尚未出现明显起色，国储库存较大，抛储压力仍在，难以见到2010、2011年的大行情，但目前棉价仅比2002年历史大底为高，处于历史底部，未来棉价预期稳定甚至会有向上波动。并且，从草根调研情况来看，纺织企业基本面较扎实，防御性强。综上，目前投资棉纺企业不失为攻守兼备的策略，建议积极关注华孚色纺 、百隆东方 、鲁泰A和联发股份等标的。 棉花期、现货价格呈阶段反弹之势。郑棉期货最新价格11670元左右，较3月初的9890底部已反弹18%左右。328棉花现货价格为11950元/吨，较3月底的11678元/吨提价近300元。短期来看，一是由于国储棉抛储在即(原预期四月份，实际为5月初)，在此预期下现货市场加速出货，所以3月底棉花期货价格一度跌破万元，期货贴水达1500元/吨左右。二是由于美元走弱大宗商品普涨，加之抛储略晚于预期，棉花期货阶段反弹。现货市场短期出现惜售提价现象。 中长期判断当前棉价是处于历史底部。中长期来看，由于需求端尚未出现明显起色，国储库存较大，抛储压力仍在，判断难以见到2010—2011年的大行情(2009年的13000元/吨到2011的30000元/吨)，但目前棉价仅比2002年历史大底(跌破万元)为高，处于历史底部，未来棉价预期稳定甚至会有向上波动。 棉价稳定、上涨利好棉纺龙头。从成本/售价定价差的角度，棉价稳定、上涨利好棉纺企业，有利于维持棉纺企业的毛利率稳中有升态势。并且，从草根调研情况来看，纺织龙头订单充足，预计16年的业绩稳健增长。此外，向越南、新疆的产能转移也符合产业发展趋势，中长期效益可期。 综上，棉纺龙头基本面较扎实，目前PEG小于1，具有较强的防御性。投资棉纺龙头不失为攻守兼备的策略，建议积极关注华孚色纺、百隆东方、鲁泰A和联发股份等标的。其中百隆东方棉花库存最高，棉价上涨最受益；华孚色纺的利润率最低，产品提价的业绩弹性最大。 |
