奥飞娱乐(002292)45亿定增加码IP建设 影游动漫网剧全面布局
公司近况 奥飞娱乐于2016 年4 月9 日发布公告，拟向不超过10 名特定投资者定增募集不超过45 亿元资金，用于IP 资源建设项目和IP 管理运营体系建设项目。发行价不低于35.35 元/股，锁一年。 评论 1. 45 亿定增加码IP 建设，在影视、游戏、网络剧、动漫等泛娱乐分支全面布局。本次定增完成后，上市公司将进一步增强IP 建设，在未来的三年里投入119 个项目，包括22 部电影，25 部游戏，8 部电视剧，19 部网络剧和45 部动画。同时构建完善的IP商业运营模式，建设包括IP 创造、IP 培育、IP 优化、IP 挖掘和IP 拓展在内的IP 管理运营体系，实现各个环节的相辅相成。 2. IP+智能战略全面启动，引领动漫玩具进入科技化、国际化的新阶段。公司启动了智能玩具的设计、研发、制作，并与多家人工智能领先企业建立战略联盟，以“IP+智能”战略理念为消费者带来更多创新体验产品。现有业务中，2015 年超级飞侠相关总收入（玩具、影视、授权等）接近2 亿。国际化业务也实现长足发展，与孩之宝成立合资公司共同打造的首款主打“IP+益智”的玩具产品铠甲勇士酷垒积木已在国内上市；共同推出国际版《火力少年王》已于去年11 月在美国播出，衍生玩具也将在美国上市。 3. 战略布局动作频频，VR 产业版图格局尽显。公司短短数月内陆续宣布投资诺亦滕（动作捕捉设备顶尖公司，《寻龙诀》、《权利的游戏》技术提供方）、乐相科技（国内VR 头显第一品牌）、TVR（国内领先VR 游戏制作团队）、泽立仕（虚拟偶像运营/VR 特效与音效制作）、互动视界（领先全景视觉公司），标的全部都是VR行业内的顶尖公司，彰显奥飞团队的格局和执行力。 估值建议 预计公司2016~2017 年净利润分别为7.07 亿/8.57 亿，考虑增发后现价对应市值约540 亿，对应2016 年市盈率77 倍。看好公司在IP 资源累积的高壁垒，泛娱乐化全产业链布局以及游戏、影视、VR、人工智能等重点项目的推进。维持“推荐”，目标价61 元。 风险 未来市场需求增长低于预期，项目投资效益不达预期。 |
