新大洲Ａ(000571)航空制造初涉足 医疗并购待落地
投资要点： 煤价短期企稳提升盈利，转型新兴搭建长期之路。考虑冬季煤炭旺季来临，港口、电厂库存补给需要，煤价短期将有望迎来支撑，有助于公司业绩稳定，我们上调公司2015/16 年EPS 至0.12、0.11 元（原0.08、0.10元）。另考虑公司在高端消费、航空制造、医疗健康等新兴领域展开布局，依托外延方式加快发展，参考转型行业平均估值水平，给予公司15 年83倍PE，，上调目标价至10 元（原7.5 元），维持增持评级。 旺季补库存启动暂稳煤价，并购辛普森增强游艇布局。火电日耗煤数据明显改善，而核心电厂与港口库存却降至低位，下游补给库存需求或将使煤价阶段性企稳，另中证网报道近日神华取消售煤优惠，力保煤价短期稳定。我们认为煤价Q4 企稳有助于公司盈利恢复。此外，公司收购辛普森60%（首期10%），是前期联营高级游艇定制商圣劳伦佐进军游艇产业又一升华。凭借着辛普森游艇有限公司丰富的销售资源（14 年营收3.22 亿港元），独揽圣劳伦佐亚太地区代理，推动公司游艇业务增长。 着力航空高端制造，成立医疗并购基金。公司与中航系合作从事航空制造，其中参股10%中航飞机汉中航空零组件公司开拓飞机制造及其零部件生产；投资45%成立中航新大洲公司提供Leap 发动机零部件，该公司已与Snecma 签署25 个部件供应，首款已于12 月11 日完成交付，12 个正式件待交付，3-5 款试制品待验收。按计划，公司有望在16 年生产该零部件，届时有望增厚业绩。另外，公司设立的医疗并购基金也处于运行之中，积极为公司转型医疗大健康之路谋求优质标的。 风险提示：煤价继续下滑、医疗转型进度低于预期 |
