中天科技(600522)海缆业务持续发力 新业务布局提供长期增长动力
事件描述 2016 年5 月16 日，中天科技发布公告称，公司中标“大唐江苏滨海300MW海上风电场工程220kV 海底光电复合缆及附件项目”，中标金额为1.1 亿元。公司将于2016 年交付中标产品。 事件评论 海工建设需求旺盛，海缆行业龙头持续收益：继2016 年2 月中标华能如东海上风电工程项目，公司再次获得重大订单。对此我们认为：1、自2016 年以来，公司在海缆领域的重大项目订单金额累计已达3.5 亿元，为全年海缆业务快速增长奠定基础；2、该项目是国内首个采用220kv 单芯海缆的风电项目，彰显公司在高压海缆传输领域的领先技术实力和深厚产品积累；3、近期公司还携手浙江大学成立中天海洋系统有限公司，并拟募集资金0.71 亿元用于海底观测网连接设备的研发，进一步丰富其海工产品线。可以预见，在“建设海洋强国”国家战略下，公司作为海缆行业龙头企业，将充分受益于行业需求的快速增长。 行业景气度高涨，确保光通信业务快速增长：当前光纤光缆行业景气度高涨，确保公司主营业务快速增长。具体而言：1、在“宽带中国”战略下，三大运营商继续加大固网宽带建设投入，推动光纤行业景气度持续回升；2、与此同时，4G 网络仍处于建设高峰期，而4G 基站多采用分布式部署，也将产生巨大光纤光缆需求；3、2015 年以来，商务部对原产自美国和日本的光纤预制棒实施反倾销措施，对中天科技等光纤预制棒的供应厂商形成长期利好。我们认为，公司光纤和光纤预制棒的生产能力处于国内领先地位，将充分受益于行业需求的持续增长。 募资45 亿发展五大项目，巩固优势市场和布局新兴产业：公司近期发布非公开发行股票预案，除继续拓展海缆业务外，公司将投资特种光纤、锂电池及石墨烯等项目；我们看好公司在以上新领域的发展前景。具体而言：1、大有效面积特种光纤在长距离传输方面有优异性能，可满足下一代网络建设需求，该研发和产业化项目将进一步巩固公司在光通信行业的市场地位；2、在新能源领域，公司围绕分布式光伏、储能、新能源汽车电池等领域进行产业布局，打造全新收入和利润增长点。我们认为，公司积极开展前沿领域的技术研发，将为公司长期发展提供动力。 投资建议：我们看好公司的发展前景，预计公司2016-2018 年的摊薄EPS 分别为1.28 元、1.59 元、1.96 元，重申对其“买入”评级。 |
