科华恒盛(002335)推进"一体两翼"战略 量子通信推广应用
事件：2016 年6 月27 日晚，科华恒盛发布公告称，公司拟以原始出资价人民币6000 万元将宜阳宏聚的股权全部转让给华电福新能源股份有限公司,宜阳宏聚拥有宜阳虎庙山20MW 地面分布式光伏发电项目、宜阳牵羊坡20MW 地面分布式光伏发电项目的权益。 聚焦新能源战略目标，推进"一体两翼"战略。公司"一体两翼"战略以高端UPS 电源系统为主导，辅以IDC 和新能源解决方案。公司新能源战略最终目标是做强储能和微网业务，光伏发电只是公司切入这一业务领域的跳板， 本次转让有助于公司回收光伏电站建设资金，盘活公司资产，提高资产使用效率，加快资金周转速度，持续推进"一体两翼"战略。 量子通信推广应用。科华恒盛与科大国盾合作，由科大国盾提供技术，公司负责量子通信的商业化应用推广和二次技术开发，未来公司北京和上海的数据中心将接入京沪保密通信干线，实现将量子通信技术应用到数据中心的传输链接，目前公司正在拓展应用，主要示范应用项目是政府与军队的数据中心安全保障。 维持"买入"评级。我们看好公司走向产业链垂直一体化布局，围绕IDC 运营、云计算的转型发力，以及新军改预期加速军用高端电源系统国产化替代及创新空间。我们预计公司2016～2017 年收入分别为26.06 亿元(+55.97%)、39.26 亿元（+50.66%）；归属上市公司股东对应的净利润分别为2.57 亿元（+73.45%）、4.59 亿元（+78.86%），每股EPS 考虑增发摊薄股本后分别为0.95 元、1.68 元，对应PE 分别为51、29 倍，我们给予"买入"评级和六个月目标价56.05 元，对应2016 年动态PE 为59 倍。 行业表现催化剂。十三五期间新能源与绿色IDC 产品及服务受政策提振，新军改预期加速军用高端电源系统国产化替代。 主要风险因素。新业务发展不及预期。 |
