聚光科技(300203)2016年一季报点评:成长中的环境综合服务商
投资建议 我们对于公司构建“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的发展战略印象深刻。作为我国国产环境监测设备的龙头，随着我国政府和民众对环保认知加强，公司在未来几年有望持续保持较快速度的增长。我们预计公司2016至2018 年EPS 分别为0.66、.82 和1.03 元，对应当前股价PE 分别为40x、32x 和25x。首次给予公司“推荐”的投资评级。 投资要点 2016 年Q1 收入继续高速增长： 2016 年Q1，公司录得营收2.7 万元，同比增长23%，继续保持增长；实现归属上市公司股东净利润1007 万，同比增长101%；归属上市公司股东的扣非净利润为347 万，去年同期为-766 万。公司注重自主研发和技术创新，截至报告期末，公司已取得专利279 项，其中发明专利145 项；正式申请专利141 项，其中发明专利108 项。公司已取得计算机软件著作权177 项。 未来几年公司业绩持续高速增长可期： 公司将凭借领先的环境与安全系统解决方案业务基础，充分发挥信息化与大数据的指引作用，通过自主开发、并购与对外合作的方式，完善聚光科技智慧环境业务产业链，在业内率先搭建集“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”业务于一体全套解决方案，构建“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的闭环模式，即由监测检测说清环境现状与问题，通过大数据分析环境污染成因与趋势，最终通过治理工程系统性、科学性地解决环境问题，逐步实现环境综合服务商的转型与升级。根据环保部规划，“十三五”期间，根据大气、水、土壤三大行动计划实施的需求，提高了治理标准，释放了下游气、水、土等领域的市场需求，及环境监测的需求。公司作为环境监测仪器龙头，在向环境综合服务商转型过程中，将充分享受环保市场增长的机会。我们认为未来公司业绩持续高速增长是大概率事件。 估值与投资评级：预计公司2016 至2018 年EPS 分别为0.66、.82 和1.03元，对应当前股价PE 分别为40x、32x 和25x。首次给予公司“推荐”的投资评级。 风险提示：规模增长带来的管理风险、坏账风险。 |
