玻璃概念股南玻A(000012)
南玻A是一家中外合资企业，是中国玻璃行业最具竞争力和影响力的大型企业。公司目前拥有下属企业25家，在国内30多个大中城市布有销售网点。公司主营高档浮法玻璃原片、工程及建筑玻璃、汽车玻璃、精细玻璃、光伏科技绿色能源产品（高纯硅材料、太阳能超白玻璃、晶体硅太阳能电池、薄膜太阳能电池及其组件）建筑玻璃幕墙及太阳能光伏幕墙工程的设计与安装等业务。据08年中报显示，太阳能产业已正式成为公司主营业务中的一部分。 南玻A(000012)光伏超预期、天然气降价大幅提振盈利 清远电子超薄线已商业化 投资要点： 事件：公司近日公布2016 年半年度业绩预告。预计上半年归母净利润同比增约119%~133%、至约4.5~4.8 亿元；EPS 约0.22~0.23 元/股。 点评： 受益于光伏高景气，公司太阳能板块盈利大幅提升。2015 年底国家发改委发布《调整陆上风电光伏发电上网标杆电价政策》，为享受较高的电价补贴光伏产业上半年出现“抢装”热潮，光伏装机超预期。公司光伏业务覆盖“多晶硅—硅片—电池片—光伏压延玻璃—组件”多环节，并尝试布局分布式光伏电站，去年上半年板块收入约6.2 亿元、净利润仅579 万元，2016 年第1 季度板块净利润爆发，第2 季度多晶硅价格提涨、预计板块盈利进一步改善。 受益于天然气降价，公司浮法玻璃原片盈利显著改善。公司是国内少数以天然气为燃料的浮法玻璃原片企业，按公司原片产能约220 万吨、天然气降价0.5 元/立方、每吨原片消耗天然气217 立方估算，全年能源成本降幅约2.2亿元。上半年成本端对原片盈利的提振作用已有显现，同时原片价格同比略有提升，预计原片业务同比扭亏为盈。 电子级超薄玻璃替代进口，产业化国内领先，清远高铝超薄线已商业化运营。公司已有成熟的电子级超薄玻璃商业化运营经验，河北视窗线盈利水平高，宜昌线已于2015 年量产，清远高铝超薄线于2016 年6 月投入商业化运营、目前成品率50%左右（预计正常运营下年盈利规划约3~4 亿元）。 前海人寿及其一致行动人已成第一大股东。前海人寿及其一致行动人已通过二级市场累计买入公司约26.36%的股权、成为第一大股东，预计目前股价水平仍低于其成本均价。 维持“增持”评级。公司是国内浮法原片及工程玻璃龙头，太阳能板块实现产业链一体化布局，2016 年光伏产业回暖、天然气降价有望为公司贡献高盈利弹性。长期来看，公司积极谋求从“传统”到“高新”的产业升级，后续超薄玻璃、电子级多晶硅有望提升公司盈利；前海人寿控股后的公司发展或将进入新阶段。预计2016~2018 年公司EPS 为0.38、0.44、0.50 元/股；考虑公司产业升级预期，给予公司2016 年38 倍PE，目标价14.44 元/股。 风险提示：地产需求超预期下行；光伏装机大幅下滑。 |
