伊力特(600197)
伊力特(600197)2013年三季报点评:酒类业务平稳 煤化工即将完成转让控股权 业绩基本符合预期 前三季度实现收入14.4 亿，同比增长9.1%；净利润2.4 亿，同比增长23.7%。三季度单季实现收入3.6 亿，同比下降10.1%；净利润0.9 亿，同比增长9.8%。 其中，煤化工业务实现收入1.6 亿，亏损1 亿。 酒类业务平稳发展。受酒水行业调整和政策影响，公司高价位（200元以上）的产品受到一定影响，主力产品小老窖、大老窖等表现稳健。疆内市场地位稳固。三季度末预收款余额环比增加约0.3亿，酒类业务微降，在去年高基础上表现平稳。 煤化工业务继续大幅亏损，前三季度亏损1 个亿，严重拖累了公司利润表现。不过转让控股权事宜已经获得批准，预计4 季度将体现对业绩的正面影响。 发展趋势 新疆市场，公司依然稳居第一品牌。三季度末预收款余额还有1个亿，考虑到公司产品的市场接受度、以及产能一直处于短缺状态，估计渠道库存并不会很高。则四季度保持同去年同期接近的增长概率较大。 煤化工从控股到参股，将提升公司毛利率，减少亏损。同时，预计煤化工控制权转让能带来一定的投资收益。 2014 年公司将主要依靠酒类业务的平稳增长。 盈利预测调整 微调降2013 和2014 年收入7.7%和8.2%；由于煤化工控制权转让，反而使得净利润调升11%和28%。预计2013 年和2014 年EPS 为0.8 和1 元。 估值与建议 目前股价对应2014 年10 倍PE，且有一定事件刺激因素，维持推荐。 |
