基金重仓概念股铜陵有色(000630)国企系列1 铜陵有色
公司股权结构。公司目前总股本为95.6亿股，定增完成后，总股本将变更为112.9亿股。另集团公司拟回购兴铜投资持有的18.31%股权并减资，减资完成后安徽省国资委将持有集团公司100%股权； 毛利上升，扭亏转盈。2015年公司录得上市首亏。公司采取相应措施后，2016年上半年公司产品毛利取得增长，铜、黄金、硫酸等产品的毛利率较2015年均有增长； 生产经营方式："双闪"工艺，世界领先。公司采用当今世界最先进的闪速熔炼、闪速吹炼工艺技术（"双闪"项目）处理铜精矿。公司采取火法炼铜，其中自产矿冶炼占公司铜冶炼业务的比重不大，外购铜原料冶炼方式为公司的主要生产模式； 着力提高自有矿产，做强高精铜箔。公司不断积极向上游矿山拓展，2007年以来陆续收购金口岭矿等资源，扩充资源储量。目前铜资源储量达212.36万吨。沙溪铜矿330 万吨/年采选工程项目将于2017年达产，自产铜金属量约1.58万吨，自产铜精矿产能将进一步提高；安徽铜冠公司铜箔产品升级扩建项目（二期二部工程）将于2020年完成，届时将扩大铜箔产能2万吨/年； "双闪"工艺降低成本显着。目前"双闪"铜冶炼系统阴极铜产品的产能为40 万吨，占公司产能的30.77%，硫酸产能为151.5万吨/年，占公司总产能的35.23%。"双闪"工艺可使铜精矿至阴极铜加工成本下降26.6%，硫酸加工成本下降40.5%； 定增梳理：优质资产不断注入。公司于2007年注入金隆铜业等7项集团资产、10年发行可转债建设"双闪"项目、2014年注入庐江矿业和铜冠冶化、2016年增发用于偿还银行贷款； 员工持股，彰显信心。员工持股包括两部分：第一部分为员工持股计划参与定增，总金额7.96亿元。第二部分为薪酬延付计划，金额总计4亿元，其中有色控股董事和高管5人出资0.35亿元； 盈利预测。假设公司定增成功且铜价格以年均10-20%的增速上升，则2016-18年的EPS分别为0.04、0.17和0.21元。公司作为铜业龙头，处于行业优势地位，产业链完备，此次改革将对公司产生积极的影响，故2017年给予20倍的估值，目标价3.4元，"买入"评级； 不确定性分析。价格波动风险，定增交易风险，市场风险等。 |
