基金重仓概念股碧水源(300070)与国开金融达成战略合作协定 共同拓展PPP投资机会
结论与建议： 公司近日发布公告，与国开金融签订战略合作框架协议，细化国开金融与公司的合作关系、明确双方的责任与内容，特别在市场开拓、PPP合作、产业资本合作等，进一步提升碧水源在各地 PPP 专案的市场能力。此前16年12月份国开系出于降低杠杆的需要，通过大宗交易方式出让5628万股给文剑平董事长，并使用其自有资金约19.28亿元，受让原“齐鲁碧辰2号定增集合资产管理计画”持有的全部股份，完成后国开系持有公司股份占总股本达8.36%。此次与国开金融达成合作，表明国开系对公司未来发展的看好，并继续坚定支持公司更好的发展，消除了此前股权转让带来的市场担忧。 预计公司16、17年分别实现净利润20.36亿元(YOY+49.50%)、26.04（YOY+27.94%），EPS0.65元、0.83元，当前股价对应16、17年动态PE 27X、21X，目标价22元(2017年PE26X)。 国开金融达成合作协定：PPP模式是未来环保领域最重要的合作模式已无需置疑，国家层面出台多项政策鼓励民间资本进入城市供水、燃气、供热、污水和垃圾处理行业。此次双方达成合作，未来将选择优质水务、环保等专案，以多种方式开展合作，减轻政府还贷压力，加速贷款偿还，同时，充分发挥碧水源环保专业优势，实现基础设施集约化、专业化运营，探索出 PPP 合作新模式。在双方探索合作新模式的同时，在合适时机，可由双方联合，引进多家合作机构发起设立环保产业幷购基金，对已投 PPP 项目和产业链上优质投资机会进行投资并购。碧水源积极向国开金融推荐、提供生态环保产业领域的投资机会，同等条件下优先选择国开金融进行投资合作。 中关村银行获批：公司日前收到，银监会批复，正式同意筹建北京中关村银行，碧水源占银行股本27%，为第二大股东。中关村银行主要面向科技创新型中小微企业及个人，以移动互联网、大资料、云计算、人工智慧等先进资讯技术驱动，通过业务模式和产品创新，连接各类金融和商业生态合作伙伴，为客户持续提供移动化、个性化、便捷化、智慧化的高效金融服务，打造引领未来趋势的科技金融综合服务平台，支援和促进科技创新型中小微企业和创业者成长，深入实践普惠金融，逐步发展成为中国领先、具有全球影响力的开放式生态型科技创新特色银行。 四季度尤为关键：公司所处行业及商业模式，决定了每年第四季度对公司全年业绩贡献占比最大。自11年至15年，第四季度营收占总营收比重分别为64.1%、60.0%、59.8%、62.6%、67.4%，归母净利润占比分别为76.52%、81.32%、84.17%、82.25%、81.42%。三四季度同时也是收获订单的高峰期，截止9月30日，碧水源工程类新增订单87个，金额逾87.4亿元人民币（其中EPC86.23亿元、BT1.17亿元），特许经营类新增订单32个，金额达117.66亿元，随着财政部第三批PPP示范项目出台，未来PPP专案启动速度会进一步加快，公司作为拥有核心技术的水处理龙头，业绩高增长有保障。 盈利预测：预计公司16、17年分别实现净利润20.36亿元(YOY+49.50%)、26.04（YOY+27.94%），EPS0.65元、0.83元，当前股价对应16、17年动态PE 27X、21X，未来PPP业务发展空间广阔，业绩有望继续超预期，给予“买入”建议，目标价22元(2017年PE26X)。 |
