欣旺达(300207):动力锂电打开成长空间
事件:公司发布2016年度业绩预告, 预计年度业绩同向上升.2016年归母净利润预计达到40, 626.36万元–50,376.69万元,上年同期归母净利润32,501.09万元,同比增长25%-55%.预告期内,公司按照年度经营计划有序推进各项工作,公司业务规模不断扩大,主营业务收入和利润均有较大幅度的增长,经营业绩保持稳定增长. 从消费锂电延伸到快速成长的动力电池,公司掌握先发优势.政府支持与下游需求共同驱动下,动力电池快速增长.2015年中国锂电池电芯产量为46.40GWh,同比增长55.3%;其中动力电池产量19.9GWh,同比增长220%,预计到2020年动力锂电池的需求量将达到125GWh.作为纯电动汽车成本中占比达50%左右的部件, 动力锂电池对新能源汽车推广意义重大.公司在锂电池行业丰富的生产经验和技术积累,动力电池研发团队硕士以上学历超过100人,与北汽福田,东风雷诺,吉利,东风柳汽,陕西通家等众多著名的汽车厂商建立合作. 动力电池项目落地,公司业绩空间即将打开.公司投资动力电池方向能够打开电池模组的规模局限性,同时配合公司动力电池模组发展,电动汽车是未来能够看到的确定投资方向,预计产业整合加快,公司具有后端优势,看好向前端产业布局整合.公司动力锂电池项目计划建成年产6gWh的动力锂电池(含4GWh动力锂电池电芯)生产线, 总投资额为241, 000.00万元,建设期两年,项目达产后年净利润为8.5374亿元(2015年公司净利润为3.32亿元),业绩空间大幅提升! 电池技术解决方案提升, 电池价值量提升.2015年,消费电子产品领域锂电池需求量为25.37GWh,同比增长17.64%,市场规模庞大且增长稳定. 在智能手机手机存量时代, 今年来电池安全引起重视,电池容量提升,双电芯方案引领行业, 据澳柯玛公司介绍,,其主编的《蜂窝电话用锂离子电池总规范》国家新标准即将出台, 锂电池行业面临洗牌,公司具有规模与技术优势,有望受益于获得更多发展空间. 消费锂电扩产支持业绩增长,智能制造提升公司竞争力.公司消费锂电池模组扩产项目一方面解决产能不足的问题,满足行业增长和客户订单需求; 另一方面提升智能制造水平, 打造智能化工厂,保障锂电池安全与性能稳定,降低人工成本,提高竞争力. 盈利预测与投资建议:预计公司16/17/18年实现净利润4.67/7.93/11.58亿元, 对应eps0.36/0.61/0.90元, 考虑公司消费锂电主营业务稳健成长,动力锂电业务打开中长期成长空间,结合目前市场投资偏好,适当下调目标价,给予公司2017年30倍PE,对应目标价18.39元,维持买入评级. 风险提示:终端需求放缓,新能源政策转向 |
