隆基机械(002363):毛利率提振明显,产品技术升级在望
前三季度符合预期 隆基机械公布前三季度业绩:营业收入10.73亿元, 同比下降2.13%;归属母公司净利润0.53亿元,同比增长3.38%,对应每股盈利0.14元.公司前三季度扣非净利润0.53亿元,同比增长28.81%. 发展趋势 3Q毛利率提振明显, 财务费用控制有效.3Q公司实现营收3.09亿元,同比减少19%,主要是由于生钢废铁等原材料价格处于下行区间,使产品价格下滑导致,但由于公司通过成本控制和产品结构调整, 使公司毛利率同比提高3.7个百分点,带来了5%毛利润增长.此外, 公司财务费用3Q同比下降94%,主要是由于公司归还银行借款导致利息减少,随着配股的完成,公司财务成本有望得到进一步控制. 持续受益人民币贬值和重卡复苏,全年预期保持平稳增长.隆基机械长期海外出口业务占比过半, 随着人民币一再贬值,且未来贬值预期仍存,公司海外收入将中长期受益.此外重卡市场的复苏也对公司营收带来持续利好,后期随着原材料价格的控制和公司产品结构的调整,收入的增量将得到体现.公司发布全年净利润预测区间为55.5亿元至72.2亿元,对应0%~30%增长,按照前三季度完成情况来看,四季度压力较小,全年能够保持平稳增长趋势. 签订研发协议, 加快推进产品技术升级.公司今年8月与机械科学研究总院签订合作研发协议, 拟共同设立高端制造研究所,针对轻量化符合材料,多相符合强化材料等方向项目进行研发.我们认为, 该研究所的设立将推动公司产品技术转型升级的进程,公司未来将推出的铝基符合盘符合国内外市场发展趋势, 将为公司带来新的业绩增长点. 盈利预测 我们维持2016/2017年全年每股盈利预测不变. 估值与建议 目前,公司股价对应71x2016eP/E.我们维持推荐的评级和人民币17.00元的目标价,较目前股价有31.89%上行空间. 风险 原材料价格进一步下跌,车联网持续亏损. |
