“春节档”票房概念股票（上市公司，龙头股，受益股）

    投资亮点

    首次覆盖新文化公司（300336）给予推荐评级，目标价23.00 元，对应2017 年市盈率35 倍。理由如下：

    电视剧业务向精品剧开发转型。公司近年来顺应新媒体采购需求调整电视剧题材结构，积极开发大IP 电视剧，《汉之云》、《仙剑奇侠传4》等一批大剧有望陆续播出。未来两年电视剧业务利润有望迎来快速增长。

    以IP 为抓手，拓展娱乐内容全产业链经营。公司联手台湾大宇获得轩辕剑、大富翁等知名游戏IP，系列化开发影视/游戏/衍生产品。进军电影和综艺节目制作发行领域，参与投资《美人鱼》等电影，以及《我们战斗吧》等综艺节目，实现了“从0 到1”的突破。

    战略投资常态化，构建“内容+渠道+技术”生态圈。公司上市以来围绕泛娱乐生态圈开展了一系列布局，包括投资了郁金香（户外LED）、哇棒传媒（移动广告）、小度互娱（网络视频平台）、七煌科技（电竞赛事）、互动视界（VR），拟投资周星驰的影视公司。带来丰厚财务回报的同时，也为公司发展综合性娱乐传媒集团奠定了基础。

    我们与市场的最大不同？公司新媒体转型速度高于市场预期，公司已积极开发和投资网台剧、网络综艺、PGC 等，在新内容布局中占得先机。

    潜在催化剂：电视剧项目售卖超预期、重大战略并购落地。

    盈利预测与估值

    预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.49 元、0.61 元、0.82 元，CAGR 为29.4%。考虑到公司具备良好的利润弹性，以及全产业链经营下的外延并购预期，给予公司2017 年市盈率35X 估值，对应目标价23 元/股，目标市值116 亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

    风险

    电视剧发行低于预期，电影票房低于预期，户外广告竞争加剧。