华天科技(002185):10转增10,影响正面
公司公告拟资本公积金向全体股东每10股转增10股, 幷派发现金股利0.5元,我们认为高送转将对股价形成一定的刺激作用,影响正面,同时结合自身募投产能的释放的事实,我们判断公司业绩增速将继续引领同侪,估值水平有进一步提升的空间. 长远来看,受益于国家战略布局以及大陆半导体行业需求释放,公司配合武汉新芯构建大陆存储从晶片制造到封装的产业联盟,将持续推动公司收入快速增长.我们预计公司2016-17年可实现净利润4.1亿,5.25亿元,YoY增长29%,27%,EPS为0.39元,0.49元(未摊薄),对应PE分别为33倍和26倍,估值水准较同类公司明显偏低,维持"买入"建议. 10转增10股,影响正面:公司公告,拟资本公积金向全体股东每10股转增10股,幷派发现金股利0.5元, 截至3Q16,公司未分配利润11.1亿元,资本公积23亿元,具备高送转的条件, 我们认为高送转将进一步提升市场的关注度,影响正面,同时考虑到公司估值水平较A股半导体整体水平偏低, 然而业绩增长迅速,1-3Q扣非后净利润增长近4成,伴随募投产能的释放,公司中高端封测能力将进一步加强,其营收规模及利润水平均有较为充足的成长动力,将带动其估值水平提升. 全年净利润有望挑战3成增速:公司预计2016净利润3.2亿元-4.1亿元,YOY持平-增长30%,相应4Q16净利润2708万元-1.2亿元.基于4Q封测行业景气持续,且公司产能持续爬坡,我们预计公司净利润增速位于增长范围上限. 盈利预测和投资建议:展望未来, 大陆IC产业快速增长是大势所趋,预计未来两年中国大陆将有多条12寸的晶圆厂投产将大幅提升封测行业市场空间,特别是汉新芯240亿美元的存储晶片产业布局3DNand领域,华天将与武汉新芯成立合资的封测厂,将成为受益最大的封测企业,长期成长空间广阔,我们预计公司2016-17年可实现净利润4.1亿,5.25亿元,YoY增长29%,27%,EPS为0.39元,0.49元(未摊薄),对应PE分别为33倍和26倍,估值水准较同类公司明显偏低,维持"买入"建议. |
