安源煤业(600397):量价齐跌深陷亏损泥潭,老旧亏损矿井逐步退出
公司发布2016年中报,实现归母净利润-2.5亿元,同比增亏127.2%,EPS为-0.26元/股.公司在供给侧改革去产能中将逐渐退出部分老旧亏损产能, 上半年巨亏,随着下半年煤价回升,全年业绩有望改善,看好公司摆脱亏损煤矿后转型多元化能源企业,预计2016-2018年EPS分别为0.02,0.08和0.11元/股,给予"强烈推荐-A"评级. 上半年营收同比降半, 经营亏损严重.公司公告上半年实现营业收入14.4亿元,同比下降45.7%, 营收规模缩小近一半.实现归母净利润-2.5亿元,同比增亏127.2%,基本每股收益-0.26元/股.营收及净利润大幅下降主要因行业供过于求,下游需求低迷产销量下降,煤价持续下跌,量价齐跌导致营业规模大幅萎缩,深陷亏损泥潭. 3万吨/年, 276重新核定后为633万吨/年.上半年原煤产量159万吨,同比减少43%,商品煤产量166万吨,同比下降37%.商品煤销量173万吨,同比降30%,贸易量228万吨,同比降14%.江西地区以中小煤矿为主, 且多为老旧矿井,资源匮乏,开采难度较大,成本很高,公司8月公告公布将在2016年和2017年逐渐退出高坑煤矿,杨桥煤矿,黄冲煤矿,坪湖煤矿,建新煤矿,伍家煤矿,巨源煤业,白源煤矿,桥二煤矿,东村煤矿和天河煤矿等11对矿井,合计退出产能276万吨/年,其中今年将退出185万吨/年. 上半年煤炭综合售价338元/吨,毛利亏损18元/吨.自产商品煤综合售价338元/吨,下降22%, 贸易煤单价343元/吨,降24%.商品煤单位成本378元/吨,吨煤毛利亏损18元,贸易煤采购成本355元/吨,吨煤毛利8元. 盈利预测及评级:公司在供给侧改革去产能中将逐渐退出部分老旧亏损产能,上半年巨亏, 随着下半年煤价回升,全年业绩有望改善,看好公司摆脱亏损煤矿后转型多元化能源企业,预计2016-2018年EPS分别为0.02,0.08和0.11元/股,给予"强烈推荐-A"评级. 风险提示:煤价反弹低于预期. |
