*ST神火(000933):脱星摘帽+"煤&铝"供给侧双改革,2017年有业绩有空间
业绩扭亏为盈,2017年预计成功摘帽 公司1月初发布业绩预告,2016年预计实现归母净利润3~4亿元,每股收益0.16~0.21元/股, 扭亏为盈,将进行"摘帽",股票简称由"*ST神火"恢复为"神火股份".公司煤炭和铝产品两大板块2016年均实现扭亏为盈,2016年煤炭板块利润总额5.53亿元,同比增加9.42亿元, 铝板块利润总额12.78亿元,同比增加22.5亿元.此外公司进行财务&资本运作,对27座煤矿一次性计提减值减少归母净利9.6亿元,转让郑州天宏产生投资收益6.4亿元,暂不确认高家庄探矿权转让减少营业外收入6.97亿元. 煤炭板块:2016受益于煤价大涨,2017年预计仍有较高盈利公司主要销售无烟精煤和瘦精煤, 均用于钢铁冶金行业.受益于煤炭供给侧改革带来的供需失衡利好,两个煤种的销售价格在2016年几乎都实现了翻倍.截至2017年2月7日,无烟精煤价格维持在1050元/吨的高位,瘦精煤价格维持在1320元/吨的高位.煤炭板块从5月份开始盈利,12月份单月实现利润总额超过1亿元, 全年实现利润总额5.53亿元.2017年分析冶金煤的价格走势,受益于工业企业补库以及3,4月份的旺季影响,冶金煤价格仍有支撑,并维持在高位, 全年煤价呈现前高后低的走势,但平均价格将明显高于2016年,因此2017年业绩仍旧可期. 铝板块:2016受益于铝价大涨&低成本, 2017年预计将继续享受电解铝供给侧改革红利 公司具备完成的"铝土矿-氧化铝-电解铝-铝材"产业链,且有自备电厂和阳极生产厂, 自给率高.新疆神火用电成本显著低于其他地区所以效益明显,且与上游氧化铝供货商签订长协,有效抑制了成本的大幅波动.河南本部用电力成本高,尽量使用自备电,并以电定电解铝产量, 目标是保持盈亏平衡.2016年收益于铝价大涨,全年板块实现利润总额12.78亿元.2017年随着电解铝供给侧改革的推进,"2+26"城市污染防治,铝价仍有大幅上涨的预期,公司不受限产但能享受涨价红利;此外新疆1.5亿基建投入,新疆神火80万吨产能具有明显区位优势. 盈利预测:预计未来随着煤&电解铝供给侧改革推进,煤价2017年将维持高位,电解铝价格将大幅上涨,公司业绩将显著改善,暂不考虑高家庄煤矿的营业外收入,预测2016-2018年EPS分别为0.19,0.72,0.83元,维持对公司的"买入"评级. 风险提示:供给侧改革不及预期;煤价大幅下跌,铝价不及预期 |
