铁汉生态(300197):PPP推动业绩高增长,积极布局生态环保业务
一,事件概述 近期我们与公司管理层就公司经营情况及发展战略进行了交流. 二,分析与判断 公司在手订单充足, 17年业绩将持续高增长受益PPP订单爆发,我们预计公司16年累计中标订单120亿元,新签订单80亿元,较15年(33.83亿元)增长136%.随着PPP模式的不断推进以及公司与"中植系"战略合作的深入,17年公司订单有望持续放量.据我们估计,目前公司在手订单达100亿元,订单充足将驱动公司业绩持续高增长,我们预计公司16,17年业绩增速分别为74%与65%. 积极布局生态环保业务, 协同发展可期15年以来,公司积极推动外延发展,先后收购环发环保和盖雅环境,入股中国水务及昌源水务以布局生态环保业务.未来公司与中泰创展共同设立的水处理行业并购基金落地将助力公司产业布局进一步扩张. 生态环保业务作为园林生态产业链的延伸,将与公司园林生态主业形成协同发展之势,提高公司订单获取能力,增厚公司业绩. 持股计划激发员工动力,控股股东兜底彰显对公司发展信心17年1月公司披露了第二期员工持股计划草案,本期持股计划参与总人数不超过1000人,总规模不超过9亿元,从参与人数和金额上均远超第一期员工持股计划(总数不超过320人,成交金额1.9亿元).持股计划将充分激发员工动力,控股股东兜底信托计划彰显了对公司未来发展信心. 三,盈利预测与投资建议 公司在手PPP订单充足,17年业绩将持续高增长.公司积极向生态环保领域延伸,业务协同发展将助力公司提高订单获取能力, 增厚公司业绩.预计公司2016-2018年归属母公司股东净利润分别为5.32亿和8.76亿, 12.02亿,EPS分别为0.35元,0.58元和0.79元,对应当前股价PE分别为36倍,22倍和16倍,维持"强烈推荐"评级. 四,风险提示: 订单转化为业绩低于预期;应收账款回收风险;环保业务低于预期. |
