北京君正(300223):收购OV,推荐关注CIS领域
事件:北京君正今晚公告, 公司拟发行股份及支付现金购买北京豪威100%股权,视信源100%股权,思比科40.43%股权,交易价格126.22亿.交易后,公司将控制思比科94.29%股份.同时向刘强(控股股东),员工持股计划等5名对象募集配套资金不超过21.55亿.北京豪威及思比科均来自全球图像传感器芯片设计领域,将使公司快速进入CMOS图像传感器芯片领域,布局智能系统生态圈.公司股票将于明日复牌. 北京君正2011年上市,上市前主要开发MP4芯片.从2013年底开始开拓新的市场,主要开发针对智能穿戴, 物联网,智能家居,安防等领域的CPU芯片.公司是国内比较稀少的CPU设计公司.公司的CPU基于MIPS架构, 相较于ARM架构,具有功耗低的优点.目前公司的主打产品M200, 已打入了多个智能硬件公司.公司的芯片业务毛利率维持在50%左右,在国内的芯片公司来说属于上乘.公司属于典型轻资产类型,CPU业务赚钱. OmniVision是世界上最大的先进单芯片CMOS摄像机解决方案独立供应商.公司的CameraChipsTM被大批量用于影像产品市场. Omnivision单芯片技术能够提供给生产商低成本,低功耗,体积小,高质量的芯片生产方案,其运用传统的Cmos技术加上独特的生产及检测方法,能够大批量生产高质量的芯片,满足市场需求.公司主要业务为CIS芯片,2012-2015年公司营收和净利润水平如下.OV2012-2015年的毛利率水平呈现上升趋势. 盈亏预测与投资建议:预计16-18年公司主业实现净利润0.38,0.44和0.49亿,北京豪威17-18年承诺利润4.06亿和4.55亿,斯比科17-18年承诺利润0.40亿和0.48亿,考虑备考净利润,给予公司2017年目标价59.4元,首次覆盖,给予买入评级. 风险提示:并购协同不及预期,市场竞争加剧. |
