长信科技(300088):主业回暖,并购项目持续推进
投资要点: 1, 公司传统业务持续回暖.公司传统业务触控显示基础材料主要包括:1,ITO导电玻璃, 公司属于该领域的龙头企业;2,触控sensor,公司前期针对这部分产品的结构调整的效果逐渐显现,目前公司这部分产品供不应求,现有5条2.5代线,6条3代线,月产能18万片,正在扩建三条生产线;3,TFT减薄业务,这部分业务订单2016年有较大的反弹,2017年有望延续这种趋势. 2, 中小尺寸一体化产品销售额持续超出公司预期.由深圳和东莞德普特生产的中小尺寸一体化产品下游客户包括华为,OPPO,根据IHSTechnology公布数据,华为和OPPO位居2016年智能手机出货量第一, 二位.公司通过JDI间接供货华为,直接供货OPPO,公司产品在华为部分机型中占有率超过90%.长期下游需求旺盛, 公司这部分业务继续有望继续保持较高的增长. 3, 参股比克动力切入国内动力锂电池.1月5日,比克电池发布其2016年营收业绩,在动力电池领域, 装载新能源汽车超过50,000辆,国家统计局数据显示,2016年新增新能源汽车45.5万辆,比克电池市场份额超过10%,而在三元动力电池领域,比克电池占据了约30%的市场份额. 公司通过参股比克电池不仅可以帮助其进入动力锂电池领域, 而且可以和原有车载触控显示屏形成协同效应. 估值与投资建议: 我们预测公司2016-2018年营收分别为80.8亿,118.6亿,165.7亿元,净利润分别为3.45亿,6.29亿,8.05亿,EPS分别为0.30元,0.55元,0.70元,对应当前股价PE为52.6,28.7,22.6.维持之前"买入"评级. 风险提示: 证监会并购重组监管趋紧带来的外部风险, 智能手机市场竞争激烈导致公司利润率降低. |
