东旭光电(000413):完善光电显示上游布局,瞄准石墨烯新领域
主业玻璃基板做大做强, 拉动公司业绩高速增长.公司拥有7条5代玻璃基板产线,目前已全部实现量产;2013年规划建设的10条6代玻璃基板产线中, 6条已实现量产,未来6代线产能将得到进一步释放.公司5/6代线产品良率稳定在80%以上, 产品已基本实现大陆及台湾地区主流面板厂商的全覆盖,国产化替代进口效应明显.同时,2016年3月,公司位于福州的8.5代玻璃基板生产线正式开工,共计3条产线,投资额约69.5亿元,达产后可年产540万片,年销售收入约30亿元,代表了国内行业最高水准.液晶玻璃基板业务已经成为拉动公司营收与利润增长的主动力. 横向延伸面板上游材料业务,抢滩石墨烯"高地": 与外企合作,布局偏光片,彩色滤光片等业务.15年,公司与日本DNP合作,总投资31亿元打造5代彩色滤光片生产线;16年,公司与日本住友化学合资设立子公司,主营偏光片原卷的生产及切割业务,公司首期投资约5亿元,占绝对控股地位. 为确保利润可持续增长, 公司瞄准石墨烯新领域.因看中石墨烯的无限潜力,公司从14年开始布局石墨烯业务.目前, 公司已在石墨烯产业发展方面形成了"内生+外延"双轨驱动的发展模式.公司与两家国内顶尖大学合作,科研实力雄厚;同时,公司依托上市公司平台以及相关政府合作, 外延发展可期.2016年7月,公司推出了轰动业界的"烯王",展现了强大的研发技术能力. 公司盈利预测及投资评级.公司作为国内玻璃基板龙头企业, 随着6代线,8.5代线以及偏光片, 彩色滤光片等项目的陆续投产,以及公司在石墨烯领域的突破性布局,公司业绩将保持高速增长.我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.30/0.37/0.49元,对应PE分别为33.86/27.09/20.76倍,给予公司"推荐"评级. 风险提示:基板玻璃价格下跌,石墨烯进展不及预期 |
