深科技(000021):存储器封测打开增长潜力,高端电子制造稳健
收购沛顿科技进军半导体存储器行业享三重利好:通过收购获得了原金士顿科技子公司沛顿科技100%的股权后,公司进军半导体存储器封测领域,我们预计:1)短期:获得国际水平的存储器晶圆封测技术和优秀技术人才, 更获得了美国金士顿在内的优质宠户;2)中期:获得存储器封测后, 有望对公司现有的包括硬盘宠户提供在固态硬盘等新的业务合作机会;3)长期:凭借在存储器封测领域的技术实力以及集团产业背景, 未来有望充分享受存储器国产化战略的大蛋糕. 智能终端制造业务渠道产能扩张相得益彰:公司电子制造业务的产能在惠州和东莞基地持续推进, 而产能扩张的同时,公司在渠道建设方面持续推进,在保持了华为智能终端制造的业务份额情况下,逐步导入华勤和Vivo等国内主流厂商的制造业务.未来伴随着国内品牉在全球市场的竞争优势持续提升,作为产业链的重要供应商,公司有望持续仍中获益. 自有产品参股公司亮点丰富:公司自主研发产品业务包括计量系统产品,自动化设备产品等业务,营收水平逐年持续增加,且盈利能力也较强.另外,公司参股的开发晶作为LED芯片产业的封装厂商, 以及参股的昂纳科技作为先通信市场的重要厂商之一,伴随着行业状况的转好,也将为公司业绩带来正面影响. 投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.26, 0.32和0.36元.净资产收益率分别为7.7%,9.0%和9.3%,给予买入-B建议,6个月目标价为13.40元,相当于2016年至2018年51.5,41.6和37.5倍的动态市盈率. 风险提示:新收购存储器封测业务整合及市场开拓情况不及预期;传统硬盘业务市场需求进一步下滑而SSD无法有效弥补;市场竞争加剧降低盈利能力. |
