永利股份(300230):业绩符合预期,股价具有较强安全边际
业绩同比增长50%-80%.公司1月17日晚公告2016年业绩预告,预计实现净利润1.4-1.69亿元,同比增长50%-80%;四季度实现净利润0.46-0.75亿元,同比增长70%-178%.其中预计2016年度非经常性损益对净利润的影响金额约为816万元. 业绩增长主要系模塑增长和炜丰国际并表所致. 我们认为公司业绩增长一方面来源于模塑业务的不断拓展, 报告期内公司投资的北京三五,沧州三五,墨西哥塔塑等企业业务规模进一步扩展.另一方面是炜丰国际并表所致,炜丰国际于2016年10月完成过户手续,公司本报告期合并炜丰国际11月及12月份报表. 高送转有望增加公司流动性.公司同时公告拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元(含税);同时以资本公积金向全体股东每10股转增26股.另外, 公司公告董事长拟以大宗交易方式减持本公司股份累计不超过1000万股(占本公司总股本比例3.9696%).我们认为公司通过此次高送转有望增加股票流动性,大股东减持系正常资金需,影响有限. 当前估值约22倍, 坚定看好公司未来发展.我们坚定看好公司未来发展,主要有三大看点:(1)在轻型输送带领域竞争优势显著,未来有望进一步拓展完善产品链,扩大市场占有率;(2)模塑业务体量不断扩大,收购英东模塑,三五汽配,炜丰国际后,未来各子公司有望在客户资源,产品生产上形成较强的协同效应,确立公司在高端模塑行业领先者的地位;(3)欣巴团队拥有丰富的项目经验,永利拥有良好的客户基础,积极看好智能分拣业务的拓展.公司目前股价对应2017年动态估值仅约22倍水平,并且跌破定增价29.03元,具有较强安全边际. 盈利预测与投资评级.我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.51,1.30,1.54元,维持"买入"评级.公司三大业务协同发展, 未来成长空间广阔,给予2017年28倍动态PE,6个月目标价36.4元. 风险提示.并购项目业绩不达预期,宏观经济下行,智能分拣市场开拓低于预期. |
