鞍钢股份(000898):全年业绩创6年新高,4季度盈利环比小幅回落
事件描述 鞍钢股份发布2016年度业绩预告,预计全年实现归属母公司净利润16.10亿元,201 5年同期亏损45.93亿元,按最新股本计算,2016年EPS为0.22元,2015年同期为-0.63元. 据此推算,4季度公司归属母公司股东净利润6.33亿元,按最新股本计算,对应EPS为0.0 9元,2015年同期为-0.51元,2016年4季度业绩环比下降6.50%. 事件评论 行情回暖叠加挖潜增效,全年业绩扭亏为盈:公司是以汽车板,家电板,造船板等为 主的精品板材基地,产品产能达1600万吨.公司2015年冷轧板和热轧板营收占比分别达 34.12%和30.82%, 属于典型板材类钢企.公司产品对应下游领域主要包括机械,家电以 及汽车等制造业.2016年制造业整体复苏带动板材产品价格大幅反弹,热轧和冷轧品种 价格全年累计涨幅分别达84.39%,80.83%,由此带动全年热轧和冷轧成本滞后一月估算 毛利均值同比分别提高422元/吨和412元/吨.公司盈利水平顺势上行,估算2016年吨钢 净利润达81元/吨,同比提升324元/吨,并且绝对值创近6年以来新高.此外,公司持续强 化降本增效组合举措:深入推进系统降本工作, 降低全流程工序成本;强化费用预算控 制,压降各项费用开支;适时采购和期现结合,减少综合采购成本支出,因而开源节流亦 为公司全年业绩显著改善提供重要支撑. 4季度盈利同比上升, 环比回落:公司4季度归属母公司股东净利润6.33亿元,同比 显著上升主要源于2016年制造业需求明显优于2015年.不过,公司4季度业绩环比下降6 .5%,相较于2,3季度盈利水平有所回落,原因或在于4季度上游原材料焦炭,矿石涨幅较 大, 其均值环比涨幅分别为76.40%,32.37%,大于钢材综合指数涨幅20.84%.因此,在上 游原料成本相对强势格局下,公司4季度盈利环比出现小幅下滑. 业绩弹性显著, 龙头风范再起:在今年1季度业绩-6.15亿不利开局下,公司全年仍 实现16.10亿元盈利,同比增加62.03亿元,业绩弹性可谓显著. 这种改变与行业好转息息相关,也与公司内部管理革新举措不可分割,公司近期出 售电渣重炉相关资产, 也应是管理革新大势下的相应举措.因此,在行业好转与公司经 营管理改善双向效应下, 公司盈利预期正不断修复,作为行业龙头,其存量受益作用也 日趋显现. 预计公司2016,2017年EPS分别为0.22元和0.25元,维持"增持"评级. 风险提示: 钢铁行业需求超预期波动. |
