新兴铸管(000778):钢铁构筑弹性,水务PPP大有看点
一,定增已于近日获批,持续扩大球墨铸铁管优势 新兴铸管非公开发行已于1月获批.本次募集资金将投入 4个项目, 其中阳春30万吨球墨铸铁管项目预计今年3月初投产,届时公司产能将达到260万吨.公司球墨铸管的产能利用率约85%, 预计2017年产量 210万吨.以每吨200多元的净利润计算,预计2017年可以贡献业绩 4.5亿元. 二,被忽视的钢铁标的,安全边际与弹性并存 目前公司钢铁产能500万吨,以建材为主,有望充分受益打击地条钢.公司吨钢市值为1800元/吨,在所有普钢企业中处于倒数几位,又兼具安全边际高(PB低)的特点,公司传统强项是球墨铸管,因此 500万吨钢铁产能没有引起市场的关注,前期市场表现一般,是被忽视的钢铁标的,我们认为公司有强补涨动力. 三,做优秀的产业链整合者 借力水务PPP,做优秀的产业链整合者,国企改革预期强烈.继与光大资本共同设立新兴光大基金后, 去年10月公司又发布公告拟发起设立10亿元环保基金新泓一号环保产业投资中心,主要投向环保及水务领域,将以6700万元正式试水河南汝州第三水厂PPP项目.公司既有向下游行业延伸的计划,也有横向联合的意向,致力于成为国内铸管行业整合者.此外, 公司国企改革预期强,去年5月,一重集团董事长由新兴际华董事长刘明忠兼任,两家央企合并预期提升,强强联合或实现双方共赢. 四,投资建议 预计公司2016-2018年归母净利润分别为6.6亿元,11亿元和12.9亿元,对应增发后PE 分别为38.4,23.0和19.6倍,维持公司"增持"评级. 风险提示.钢价持续下行风险;公司改革不达预期风险. |
