承德露露(000848):公司产品提价有望带来较大盈利弹性
产品提价有望直接带来较大的盈利弹性 根据多方市场调研了解, 公司于1月9日通知经销商,对全部产品进行提价,提价幅度约为8%.我们按照2015年的收入27.06亿元, 2016年前三季度下滑7.35%计算,则2016年预计能实现营业收入25.25亿元.2017年保守按照2016年的同等收入测算, 按照产品提价8%,扣除25%的所得税计算,预计能额外增加约1.5亿元净利润. 在目前货币宽松,通胀预期的背景下,我们认为后继再次提价的机会和空间都仍然存在,看好公司后继的盈利弹性. 鲁永明当任总经理,有望给露露发展带来新的变化和突破 新任总经理鲁永明来自万向董事局主席鲁冠球家族成员,其特殊的身份,有利于提高与大股东的沟通效率, 为露露的发展争取到更多资源.此外,鲁永明总经理有过北京德农种业公司总经理管理经验,其自身的业务能力也很强. 对露露而言, 过去比较缺乏的是品牌策划,市场推广和人员激励.从我们市场调研了解, 鲁永明上任后,已经对露露逐步做出调整,在市场推广和品牌策划方面已有所动作, 如广告推广方面撤销央视,而放到核心市场地方台的黄金时段,使广告的播放更有针对性和时效性. 盈利预测和投资评级:维持公司"买入"评级基于公司对产品进行了提价,同时我们认为后继仍有提价机会和空间,以及新任总经理变革有望给公司带来积极变化.我们预测公司2016/17/18年EPS分别为0.47(下调)/0.63(上调)/0.74(上调)元,对应2016/17/18年PE为23.68/17.89/15.05倍,维持公司评级为"买入". 风险提示:市场投入费用大,公司变革不成功,新品推广不成功. |
