新奥股份(600803):业绩低点已过,17年有望恢复高增长
投资要点 煤炭甲醇业务反转,景气有望延续:16年煤炭,甲醇行业触底反转,景气行情延续至 今, 未来有望大幅增厚公司业绩.对于煤炭,甲醇未来的行情,我们的判断是,目前的位 置不低,17年全年有望保持强势震荡态势. 收购Sontos股权, 未来有望享受油价回升的向上弹性:公司把握低油价契机,底部 收购澳大利亚油气公司Santos11.7%股权, 成为Santos第一大股东.Santos公司2016年 度产量为8410万桶油当量, 并有着丰富的天然气勘探经验,此次收购有望完善公司LNG 全产业链布局,协同效应明显. 天然气工程板块有望持续增长:受宏观经济形势及行业投资低迷影响,子新地工程 的设计与施工业务量有所下降.长期来看,天然气在能源结构中占比逐步提升趋势不改 , 17年国内油气管网改革有望步入深水区,民营工程企业市场空间广阔,能源工程板块 有望再度呈增长态势. 投资建议: 综上,我们调整公司16/17/18年EPS预测为0.54/1.10/1.19元(原预测0.79/0.88/1 .15元)按煤炭,煤化工,能源工程与农兽药分块估值,调整目标价为20.7元,并维持买入 评级. 风险提示:煤炭,甲醇行业景气下行;原油价格下行拖累Santos投资收益; LNG工程业务不及预期. |
