万安科技(002590):主业增长符合预期,静待智能驾驶开花结果
事件:公司发布2016年业绩快报,2016年实现营业总收入22.3亿,同比增长25.29%;归母净利润为1.25亿,同比增长37.09%;EPS为0.26元,同比增长36.84%.点评:主业智能化逐步落地, 2016年业绩基本符合市场预期.公司业务积极向电子化方向转型,从传统机械制动产品转向ABS,EBS,EPB,EPS和EMB产品领域,符合汽车电子化的产业发展趋势.去年公司通过持续推进技术升级,优化产品结构,ABS新产品的导入已经基本形成规模,进一步提升了公司的盈利能力.我们认为,随着未来ABS等产品持续放量及ESC,EPB等新产品的进一步导入,公司主营业务有望维持稳步增长,夯实公司未来进军智能驾驶领域的坚定基础.智能驾驶布局版图趋于完善,静待汽车行业革新开花结果. 公司在智能驾驶领域的布局可分为智能化,能源化及网联化三大块.在智能化方面,公司从执行层牵手瑞典瀚德布局电制动EMB往前端感知层和决策层切入,至今已在ADAS的前中后三端形成完善战略版图规划; 能源化方面,公司轮毂电机参股Protean并设立合资公司,无线充电入股Evatran并合资建设厂能, 适应未来分布式驱动及智慧能源行业发展趋势;在网联化方面,公司通过参股飞驰镁物与苏打交通, 切入车联网与智能交通,布局分时租赁与共享出行.公司所布局资源皆是国际细分行业前三地位,汽车智能化布局已基本成型,随着汽车行业智能驾驶产品大规模商用时间的逼近,我们认为公司届时有望成为国内行业龙头企业,新业务的拓展将为公司打开成长空间.维持"买入"评级. 我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局, 目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间, 预计公司2016~2018年EPS分别为0.26/0.36/0.52元,维持"买入"评级. 风险提示.智能驾驶领域拓展不及预期. |
