大连港(601880):业务整体表现亮眼,关注港口优化整合
大连港发布2016年年报.2016年公司实现营业收入128.14亿元(+44.2%),毛利率下降至10.83%(-5.5pct),归属于母公司净利润5.31亿元(+9.6%),EPS为0.04元.公司拟每10股派发现金红利0.15元(含税). 贸易业务上涨拉动营收大幅上涨.2016年公司实现营业收入128.14亿元,同比上涨44.2%, 主要原因是公司贸易类业务同比上涨了101.8%.公司毛利率下降5.6个百分点,主要原因是是贸易业务成本上涨,剔除贸易业务的影响后,公司毛利率下降幅度仅为1.8个百分点, 主要原因是部分费率下降导致油品,杂货以及增值服务的毛利率较去年有所下降. 公司业务整体表现亮眼, 客运滚装业务略有下滑.2016年公司业务整体表现亮眼,其中油品吞吐量同比上涨11.2%, 集装箱吞吐量同比上涨2.5%,汽车整车业务量同比上涨18.7%, 矿石吞吐量同比上涨26.7%,杂货部分吞吐量同比上涨7.6%,散粮吞吐量同比上涨10.7%. 客运滚装业务略有下滑,实现客运吞吐量同比下滑2.9%,滚装吞吐量同比下滑3.6%.在此情况下,公司最终实现营收同比上涨44.2%. 公司运营港口或受益港口整合.大连港作为东北第一大港, 目前已经与全球300多个港口和地区互通.考虑到公司运营港口经营货种全面, 业务外延能力强,同时我国主要港口正在加快转型审计,实现港口资源的整合,我们预计公司港口有可能成为东北地区港口资源整合的核心,提高整体竞争力,实现协调发展. 投资建议:我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.049元和0.053元,给予"增持-A"评级,六个月目标价3.30元. 风险提示:港口吞吐量下滑. |
