科远股份(002380):稳扎稳打保障未来成长
公司2016Q3业绩低于预期 科远股份公布前三季度业绩:营业收入3.18亿元, 同比增长18.24%;归属母公司净利润5,315万,同比增长35.12%,对应每股盈利0.22元.利润表:营业外收入同比增长58%,主要是政府补助增加导致.公司财务费用较去年同期减少81%,主要是利息收入增加导致.资产负债表:其他流动资产同比增长19, 721%,主要是公司本期购买理财产品导致.在手现金相应有所减少.现金流量表:经营活动产生现金流净额同比增长140%, 公司回款情况有所好转,回款管理工作取得成效. 发展趋势 传统业务稳健增长.热工自动化市场整体保持稳定,公司传统业务市场占有率提高有望带动公司全年业绩实现稳健增长.我国离散工业自动化率依然较低,公司具备智能工厂整厂输出能力,看好公司未来业务发展. 创新产品前景依然光明. 公司凝汽器清洗机器人销售低于预期影响公司前三季度业绩,预计随着客户认可度的提高,机器人产品仍将进一步放量.往前看,由于国家要求2020年之前对燃煤电厂全面实施超低排放和节能改造, 预计公司凝汽器清洗机器人未来几年仍将保持高速增长,"锅炉CT"产品也有望实现快速突破. 新兴成长点培育初见成效.1)康复机器人国内尚未有成熟机器人出现,关注公司产品研发进展.2)公司新能源客车控制系统已经开始小批量销售,预计随着新能源补贴政策的落实,该板块业务发展将会提速. 盈利预测 我们将2016, 2017年每股盈利预测分别从人民币0.45元与0.73元下调13%与19%至人民币0.39元与0.59元. 估值与建议 目前, 公司股价对应2016/17年P/E分别为80.6x/53.4x.我们维持推荐的评级和人民币38.50元的目标价, 较目前股价有22.49%上行空间.(对应2017P/E65x,考虑公司在医疗,新能源汽车领域布局,享受一定估值溢价.)风险 新产品推广低于预期;下游行业自动化改造需求放缓. |
