先导智能(300450)锂电设备优质龙头 受益行业高成长
1） 锂电行业高景气带动锂电设备业绩高增长，行业龙头持续受益。与市场对锂电设备行业中长期发展的迷茫不同，通过对需求端的分析我们认为，推动本轮锂电设备行业高景气度的核心原因为新能源汽车快速放量带来动力锂电池需求火爆上涨，且从中长期来看，限购政策推动下新能源汽车需求将持续旺盛，故行业高景气的核心逻辑不会改变。随着行业的分化发展和行业集中度的进一步提高，行业优质龙头将持续受益，长期共享行业高成长盛宴。 2） 锂电行业优质龙头，短期内业绩高增长有保障。行业新规推动下锂电池企业掀起新一轮的扩产能高潮，锂电设备商的订单量有望迎来新一轮的放量，2017 年锂电设备行业整体延续高增长有保障。公司作为锂电设备行业优质龙头，在手订单充足，与下游大客户业务合作紧密。短期内我们看好下游需求端锂电行业积极扩产能所带来的公司订单放量、高成长确定性投资机会。 3） 发展后劲十足，高成长有望持续。公司努力拓展业务宽度和深度：宽度方面，收购泰坦新动力拓展业务链，启动“动力锂电池设备生产基地建设项目”大扩产能，并切入智能工厂建设领域；深度方面，与优质核心客户保持紧密的业务合作关系，加强研发投入，技术储备和业务能力强大。中长期我们看好公司收购泰坦新动力完善业务链、大力扩产能、掌握优质大客户以及丰富的技术储备和雄厚的研发实力所带来的发展后劲，预计公司将持续受益于行业高成长。 4） 投资建议：预计公司2017-19 年净利润分别为493.42、785.89、1057.94 百万元，EPS 分别为1.10、1.75、2.36 元，对应PE分别为38.05/23.89/17.75X。我们强烈看好公司短期高成长确定性和中长期发展后劲，首次覆盖，给予强烈推荐评级。 |
