福晶科技(002222)创新驱动成就行业领先 需求增长点燃业绩爆发
需求增长拉动公司业绩爆发 2016 年，全球激光器销售额达到104 亿美元，同比增长约7%，较上年提升3.37 个百分点；进而带动对产业链上游产品的需求大幅提升。公司作为全球非线性光学晶体与激光晶体主要制造商，业绩大幅增长。2016 年，公司预计实现营业收入3.08 亿元，同比增长46.36%；实现归母净利润0.7 亿元，同比增长96.8%，EPS 达到0.16 元。 技术实力雄厚，成就激光材料行业领跑者 公司是世界上领先的LBO、BBO、Nd:YVO4、Nd:YVO4+KTP 胶合晶体以及精密光学元件的生产商，产品主要应用于固体激光器和光纤激光器，客户涵盖了包括美国的相干公司、光谱物理，德国通快，我国的大族激光等在内国内外着名激光及设备制造商。近年来，公司加大研发投入，保持创新发展活力。公司通过与微软合作为HoloLens 开发光学组件，切入时下热门的3D摄像领域。 下游市场：存量较快增长，新技术应用有望带来新增量 据Laser Focus World 预计，2017 年，全球激光市场仍将保持较快增长，收入将接近111 亿美元。激光市场持续性扩张无疑将对上游行业带来有利的发展环境。同时，伴随激光雷达、3D 摄像等新兴技术的成熟与消费市场需求被不断挖掘，有望在未来若干年呈现持续高增长，进而为非线性晶体与激光晶体带来新增长动力。此外，量子通信技术应用虽然仍在探索中，一旦大规模商业化应用条件成熟，也将为非线性光学晶体创造出巨大的需求拉动力。 盈利预测与投资建议 公司预告，2017 年一季度，公司实现归母净利润2825.93 万元～3453.91万元，同比增长80%-120%。我们认为，未来几年，公司将受益于下游行业需求旺盛，产销都将大幅提升。预计，2017-2018 年，公司收入为4.25、5.69 亿元，归母净利润1.18、1.63 亿元，EPS 为0.28、0.38 元，对应PE为59.3x、42.9x。考虑公司在产业链中的独特地位，及在A 股中的稀缺性，首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示 1、激光器市场规模增速不及预期，对上游晶体与器件需求不及预期； 2、宏观经济风险与汇率波动。 |
