强力新材(300429)Q1延续增长 关注OLED业务进展
一季度延续增长 公司发布2017Q1 业绩预告，预计实现归母净利润2668-3132 万元，同比增长15%-35%，按照当前2.57 亿股的总股本计算，对应EPS 为0.10-0.12元，符合预期。业绩提升的主要原因是公司产品销售收入增长，我们估计公司业绩增量主要来自佳英化工并表，公司传统业务基本保持稳定。 电子化学品领域持续布局 公司在OLED 材料、IC 化学品等新兴领域持续布局：1）与台湾昱镭光电合资成立强力昱镭切入OLED 领域；2）拟通过定增募资新建年产3070 吨OLED 显示及IC 材料项目（证监会已受理）。受益于该两类产品的广阔进口替代空间，未来将构成公司重要的利润增长点。 OLED 材料需求有望进入快速增长期 2017 年4 月7 日，根据韩国媒体消息，苹果已经与三星旗下面板制造商Samsung Display 签署了约合90 亿美元的小尺寸OLED 面板供货协议，有效期两年，2017 年供应量为7000-9200 万块小尺寸OLED 面板。受益于苹果iPhone8 配置OLED 屏幕后的自身需求及其所产生的行业引领效应，OLED 材料的需求有望进入快速增长期。 维持“增持”评级 公司传统业务光刻胶相关产品有望持续承接海外产能，OLED、IC 等高端新兴材料领域布局持续推进，后续发展规划明确，随着新建项目的逐渐落地，公司将保持高速增长态势，我们维持公司2016、2017 年EPS 分别为0.46、0.61 元的预测（暂未考虑增发对于公司股本和盈利的影响），公司是稀缺的OLED 材料和电子化学品方向性标的，且存在一定的外延预期，维持“增持”评级。 风险提示：核心技术失密风险、新业务开拓不达预期风险、下游需求波动风险。 |
